公司前三季度及第三季度经营情况
- 整体盈利：前三季度累计归母净利7.6亿，同比增长近400%；第三季度微利500万。
- 饲料业务：前三季度累计归母净利10.3亿，同比增长23%，月均盈利超1亿；第三季度归母净利4.3亿，月均盈利1.4亿。
- 养猪业务：前三季度累计亏损1.8亿，主要因三季度猪价下跌亏损2.3亿，但同比去年减亏2.7亿。
- 其他业务：民生银行投资收益同比减少6000万；总部费用及其他杂项前三季度减亏2亿。
饲料业务经营情况
- 三季度销量：饲料总销量793万吨（同比+17%），外销量658万吨（同比+16%）；海外销量169万吨（同比+27%）。
- 前三季度销量：饲料总销量2186万吨（同比+14%），外销量1807万吨（同比+16%）；海外销量472万吨（同比+21%）。
- 分料种：禽料外销1235万吨（同比+14%），猪料外销373万吨（同比+24%），水产料外销153万吨（同比+18%），反刍料外销38万吨（同比+16%）。
生猪业务重点工作
- 三季度销量：生猪销量403万头（仔猪23%，肥猪77%）。
- 成本控制：运营场线出栏肥猪完全成本降至12.9元/kg（环比Q2降0.9元/kg），9月降至12.7元/kg，10月降至12.5元/kg。
- 区域成本：西部纵队降至12元/kg，中南纵队降至12.3元/kg，个别战区降至11.9元/kg。
- 生产指标：窝均断奶数11.5，断奶成本240元，PSY 26.3，育肥成活率96%。
对2025年末及2026年的展望
- 饲料业务：2025年四季度水产料销售可能淡季，但同比仍增长；2026年预计保持良好增长，海外产能投产将支撑销量。
- 养猪业务：2025年四季度需关注防非问题，肥猪成本有望继续下降；2026年响应国家政策调减能繁母猪存栏和出栏量。
问答交流
- 定增项目：有序推进，已完成部分整改，等待交易所反馈。
- 生猪产能调控：公司已上报2026年调减目标，国家决心大，严格监督落实。
- 海外饲料战略：重点布局印尼、越南等，2028年目标1000万吨产能，优先聚焦核心市场。
- 养猪成本下降原因：苗种成本（降0.6元/kg）和饲料成本（降0.6元/kg）是主因，苗种成本下降源于断奶成本降低，饲料成本改善源于料肉比和成活率提升。
- 猪价走势：近期急跌因供应集中，但长期看加速产能出清有利；政策调控将引导行业稳态经营。
- 产能利用率：通过外部合作处置闲置产能，提升自育肥比例（三季度35%），减少折旧摊销影响。
- 两支转债安排：转1将于2026年1月初到期兑付，转2预计1-2年内改善经营，通过转股消化债务或分期筹备兑付。
