新希望机构调研纪要

新希望机构调研报告 调研日期:2023-06-21 2023-06-2800:00:00 新希望六和股份有限公司猪产业事业群西部纵队总裁严帅,董事办证券事务专员 邓波 2023-06-2100:00:00None 特定对象调研上门调研 中信证券 证券公司 彭家乐 投资者网上提问 None None 汇添富基金 基金管理公司 田立 上投摩根基金 基金管理公司 潘振亚 富国基金 基金管理公司 徐哲琪 前海开源基金 基金管理公司 刘智博 Q1:请介绍一下西部纵队今年整体情况? A:西部纵队今年出栏500多万(其中肥猪460万左右,去年肥猪出栏不到400万),1-6月完成50%,能繁母猪30万(年 更新率40%,到年底基本能80%,去年基本杜洛克已经比较多了)。在育肥端模式上,西部纵队这边还是公司+农户为多,占85%左右。 Q2:西部纵队目前的养殖成本是多少? A:西部纵队比公司整体低,公司5月整体大概是16.5元/kg,年底在5月基础上6-8毛下降。去年在18以上。 Q3:未来养殖成本下行的规划是什么? A:1)种猪质量改善,种猪迭代更新(血统血缘规划)。去年10-11月苗种成本降低,来自去年4月左右配种的猪成绩提升,也来 自21年下半年合场并线把低效母猪淘汰,每个月开会调度引种工作。21年外地引种比较多,所以种猪健康质量比较低。2)人员梳理(人才认证,培训),育肥端(自育肥低于公司加农户,做了绩效改进,自育肥和公司+农户的成本已经接近一致了),之前放养这边做 了大量规划,现在在做客户收缩和集中化,养户筛选,地理位置收缩,最好靠近饲料端,价格优势区。这些对内部效率有提升。3)饲料配方环节,配方改进迭代。今年饲养日龄比去年少了15-20天,饲料料肉比下降,存活率增加,营养配方改进等。中长期看养殖成本指标还有提升空间,育种改善,终端父本改善,育种算法同行领先,管理能力,软硬件设备,以及在饲料上领先,对发酵饲料的应用,硬件满负荷等。 Q5:管理能力提升的举措有哪些? A:例如今年年初药品疫苗库存1.2亿,现在只有6000万,物资采购更加精准,周转率从之前80天到40天到30天以内,实验 室耗材周转率只有8天,管理具体到每个灯,去年主要是基于生产具体环节,现在更多是专注于技术之外的环节。同时中台干部手把手教 ,培训下功夫比较大。 Q6:养殖效率展望? A:希望今年能回到非瘟前水平。 Q7:公司激励有什么变化吗? A:以前有点像大锅饭,现在更加精准、多劳多得。 Q8:放养怎么防止养户和销售人员偷偷卖猪? A:经营团队会算出来合理的料肉比,我们还有监磅员,财务等合作监督,对销售管理是很严格的,销售人员和养殖户也没有意愿做这些违法的事。 Q9:今年西部纵队母猪新增情况? A:年底到年初母猪新增3.3万,增量有限主要是目前西部纵队这边闲置产能比较少。退租的也少。 Q10:非瘟疫情情况? A:四川现在非瘟外部形势比较严峻,5月开始加重。雨季和冬季车子都容易洗不干净,雨季会对饮用水等各方面影响,但我们自己目前在四川的场防控得还比较到位,没有非瘟。 Q11:请介绍一下公司PIC种源情况 A:甘肃玉门、陕西等地的场用的是PIC的种猪。从养殖端和消费端来评价种猪体系,PIC推广范围还比较小,因为从肉质上来看,其肌间脂肪沉淀少,味道逊色点;另外PIC在抗病性、耐粗饲性能也会相对差一点,出生重量会低点, 养不了大猪。 陕西战区在纵队内成本属于较低的,因为陕西养猪的基础是之前收购的杨凌本香,有和PIC合资的原种场,所以那比种猪供应的血统一直很纯正;湖北战区,如果是较纯正的杜长大,成本会比PIC低2-3毛钱,不到16元/kg,但纵队总体看,现有的杜长大还不是 那么纯正,不断改进后应该比PIC好。 Q12:公司与四川本地国资企业的合作情况? A:公司在2021年初就已经在全国建好了3000万头出栏量的产能,21年上半年随着行业周期的快速变化,对很多没有完工的项 目就叫停了,建好的但没有满负荷的项目进行合场并线。去年公司考虑盘活资产、优化配置,刚好也有本地国资企业想养猪,进入这个民生行业,前三年养殖技术以新希望的团队为主,这边是以西部纵队为主,就近派过去的团队和人,也有其他纵队的,由他们主导生产管理 。 Q13:怎么看猪价? A:1)去年6月基本都能赚钱,今年这个位置还在下跌,在14元左右横盘,是消费和供给综合结果。2)消费来看,有可能疫情放开 后吃猪肉的人没那么多,餐饮也没有完全恢复起来,夏季天气热对消费也有影响,但可以看年底会不会有更好的恢复。3)供给来看,今年猪肉比去年多,第一冻库储存比去年多,第二春节前还是有一部分二次育肥养户在赌行情,所以上半年的肉还是多了。