Q3归母净利增35％,生效合同大幅增长-2025三季报点评

中工国际2025年前三季度业绩表现呈现分化。归母净利润同比下降23.68%，主要受上年同期项目执行高峰期影响，但单Q3同比增长35.16%。经营现金流显著改善，从2024年同期的净流出转为2025年前三季度的净流入6.76亿元。关键数据方面，2025年前三季度营收71.25亿元，同比下降17.25%；毛利率提升至18.57%（+1.42pct），期间费用率上升至12.98%（+0.80pct），财务费用因汇率变动大幅下降至-0.24亿元（2024年同期为1.28亿元）。新签合同总额30.31亿美元，增长36.53%，其中国际工程新签18.81亿美元（增长19.58%），生效合同额16.21亿美元（增长93.9%）。国内工程承包新签24.7亿元（增长58.23%），设计咨询业务略有下滑。公司核心技术构筑品牌护城河，索道、固废起重等领域保持行业领先，环保、索道及清洁能源领域的“投建营”项目持续落地，支撑稳定现金流及国际化优势。重要项目进展顺利，包括土耳其天然气储库、伊拉克医院、哈萨克斯坦纯碱厂等。公司于10月完成5000万元至1亿元股票回购注销。风险提示地缘政治及汇率风险。