- 储能：全球大储招标火热，储能电芯价格上涨验证下游需求。国内大储经济性奇点已至，需求非线性增长。美国数据中心用电激增带动大储需求，欧洲户储温和复苏，新兴市场户储需求超预期。建议关注大储及海外户储预期修复。核心公司建议配置：上能电气（25年PE约25倍）、阳光电源（25年PE约20倍）、德业股份。
- 风电：国内海风进展高景气，产业链与市场化机制加速落地。江苏4个海上风电项目公示，福建“136号文”竞价电价0.16~0.357元/kWh，阳江20MW深远海漂浮式风电示范工程启动。建议关注风电板块投资机会，相关标的：明阳智能、金风科技、海力风电、大金重工、东方电缆等。
- 光伏：产业链价格弱势持平，反内卷收储政策关注度较高。隆基BC2.0电池技改竣工，海南机制电价竞价光伏上下限0.2~0.3998元/度，12年。建议关注全年确定性相对较高的BC技术产业趋势，相关标的：隆基绿能、爱旭股份、博迁新材、聚和材料等。
- 氢能：氢能支持政策持续加码，全球最大规模固态储氢项目成功投产。工信部发布通知，建设清洁低碳氢中试平台；国家能源局发文，稳步建设绿色氢氨醇综合产业基地。全球最大规模固态储氢项目成功投产，国内首套10吨/天液氢工厂规模化量产。建议重点关注制氢、储运以及氢能应用等环节。
- 电网设备：关注“高比例新能源消纳”创新调控方向，烟威特高压登州升压环评公示。新型电力系统需聚焦“高比例新能源消纳”，创新调控模式。关注构网型储能系统、SVG等。烟威1000千伏特高压交流输变电工程（登州升压）环境影响评价信息第一次公示。建议关注相关标的：许继电气、平高电气、国电南瑞、中国西电、明阳电气、三变科技等。
- 电动车：锂电上游原料价格普涨，建议配置供需紧平衡环节。碳酸锂、氢氧化锂连续第四周抬价，六氟磷酸锂、VC接力上涨。动力电池产能利用率>92%，CATL、中创新航等满负荷。新一轮“整车厂+电池厂”深度合资潮趋势来袭。17家主流新能源车企推出购置税兜底方案。建议配置关注受益于碳酸锂涨价的正极和碳酸锂环节，受益于固态电池发展的三元正极、电解质和添加剂环节标的。
- 人形机器人：宇树科技完成IPO辅导，推荐估值较低的转型标的。宇树科技完成IPO辅导，A股“人形机器人第一股”脚步临近。特斯拉筹备再度扩建得克萨斯超级工厂，未来将用于其人形机器人Optimus的量产。优必选全尺寸工业人形机器人Walker S2正式开启量产交付。建议关注三个投资方向：新技术边际变化的赛道（灵巧手、摆线针轮减速器、电子皮肤）、主业扎实转型积极的头部企业、新边际变化的个股（新进入t链的标的）。
