战略并购强化AI赋能，产业协同开启新增长曲线

汇通达网络：战略并购强化AI赋能，产业协同开启新增长曲线

核心观点
汇通达网络以4.56亿元收购西藏边界信息科技57%股权，获得控股地位，获得认知边界这家聚焦电商及零售企业智能化服务的科技公司。此次收购通过分期付款绑定业绩承诺，有效控制投资风险，保障收购标的的科技含量与成长动能。交易完成后，认知边界将成为汇通达控股子公司，财务业绩将并入汇通达财务报表。

关键数据

• 收购款项分五期支付，与未来四年业绩承诺紧密挂钩：创始股东承诺目标公司2025-2028年扣非归母净利润分别不低于0.6/0.85/1/1.15亿元；同时要求各年度AI产品收入占比不低于20%/30%/40%/50%，或AI产品收入绝对值不低于0.5/0.9/1.4/2.25亿元。
• 若净利润完成90%以上但AI收入未达标，当期股权转让款将顺延支付；若净利润未达90%，创始人需进行现金补偿。
• 汇通达将向目标公司委派3名董事（共5席）并担任董事长，核心管理团队需签署5年劳动合同及竞业协议。

协同价值

1. 能力互补：认知边界的数字化决策技术与汇通达的供应链、门店资源结合，可构建“数据驱动+供应链支撑”的一体化赋能模式。
2. 业务共生：认知边界的咨询、系统、培训服务与汇通达的5+赋能体系高度契合，整合后能提升单客户价值。
3. 市场共拓：双方客户群体与渠道资源可双向引流，加速汇通达在电商服务赛道的布局，强化其对零售企业数字化转型升级的全面服务能力。

盈利预测
预计2025-2027年归母净利润分别为3.46/4.59/5.76亿元，对应PE分别为16.0X/12.0X/9.6X。

风险提示
宏观不确定性，业务发展不及预期，收购进度不及预期，AI投入费用端增长，自有品牌竞争加剧。