宝基金齐震：“政策+产业”双轮驱动，掘金创新药阿尔法

华宝基金齐震投资能力分析报告总结

基金经理信息

• 齐震，上海交通大学生物技术博士，2020年加入华宝基金，2023年2月起担任华宝大健康混合型证券投资基金基金经理。
• 华宝大健康A自2023年2月28日起由齐震管理，截至2025年9月30日规模2.68亿元。
• 历史业绩表现优异，跑赢全指医药指数60.00%，超越超90%的医药主题基金，进攻性凸显。

投资能力分析

投资范围：政策+产业双轮驱动，中期聚焦创新药

• 齐震通过“政策+产业”的自上而下分析方法，优先布局政策鼓励、阻力最小的细分方向。
• 持仓高度集中于创新药板块（占比90%以上），强调挖掘具备管线差异化或预期拐点的Alpha个股。
• 动态调整配置，兼顾成长性与确定性，参考美股创新药牛市五大驱动因素分析框架。

持股特征：成长与确定性并重，估值容忍度灵活

• 注重估值与基本面的匹配，对创新药企业采用管线市值折算方法，动态调整估值。
• 对创新药给予较高估值空间，对中药、器械等子行业更关注静态估值和业绩改善幅度。

操作特征：偏好长期持有，低换手率与结构优化

• 操作策略以长期持有核心仓位为主，年化换手率仅2-3倍，呈现逐渐降低趋势。
• 偏好在公司股价底部区域或情绪超跌时布局，卖出决策基于目标市值达成、基本面恶化或竞争格局变化。
• 通过调整持仓结构（如牛市增配小盘股，熊市增配大市值股）控制回撤，而非大幅择时。
• A/H股配置灵活，及时调整港股仓位至50%上限，基于估值差异进行灵活调整。

研究结论

• 齐震具备深厚专业背景、成熟投资体系和严格风险意识，建立了“政策+产业”分析框架、管线市值估值方法、多层次风控体系等。
• 其投资风格和业绩特征展现出显著优势，有望持续创造超额收益。
• 投资者可通过配置其产品，分享中国医药产业升级的投资机会。