农林牧渔行业月报：猪价持续下行，宠物食品“双十一”表现亮眼

2025年10月，农林牧渔行业整体表现强于沪深300指数，其中林木加工板块涨幅居前，宠物食品板块跌幅居前。生猪养殖方面，10月猪价持续下行，全国生猪（外三元）交易均价环比下跌11.46%，同比跌幅34.77%。能繁母猪存栏量和生猪存栏量仍处于较高水平，预计后市能繁产能仍以小幅波动为主，下半年市场生猪供应仍较为充足。需求端，加征美国猪肉关税或导致进口冻品数量下降，推动国内屠宰量增加，叠加下半年猪肉传统消费旺季，预计2025年下半年行业或进入供需双增的局面。白羽鸡方面，10月肉鸡价格环比微跌，白羽肉鸡均价3.38元/斤，环比下滑0.01元/斤，同比下滑0.28元/斤。随着成本压力缓解和鸡价企稳反弹，养殖行业利润弹性有望逐步释放。宠物食品方面，根据星图数据，“双十一”期间宠物食品销售总额为94亿元，同比+59.3%，销售表现亮眼。海关数据显示，2025年9月我国宠物食品出口数量3.05万吨，同比+18.78%；1-9月累计出口26.09万吨，同比+7.55%。投资建议方面，维持行业“强于大市”的投资评级，建议关注牧原股份、普莱柯、秋乐种业、乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份等公司。风险提示包括原材料价格大幅波动、畜禽价格大幅波动、动物疫病发生、食品安全问题等。