鸡蛋周报：消费一般，继续累库，盘面套保利润丰厚

核心观点与市场分析

供应端：

• 整体产能高位运行，但4个月前补栏量低，未来1-2个月新增压力偏小。
• 淘汰鸡价格回落明显，淘汰加速，四季度在产蛋鸡产能减少趋势明显。
• 新增产能下滑明显，补栏积极性下降，影响四季度供应。
• 淘汰量高位但延迟淘汰明显，在产蛋鸡存栏进入9月开始减少。
• 预计四季度供应压力放缓，未来产能预期将见顶回落。

需求端：

• 季节性淡季，短期需求支撑，假日备货和低位补库基本告一段落。
• 产区库存压力不大，温度降低，囤货意愿强。
• 消费端假日备货后价格反弹，但整体需求仍处于淡季。

成本与利润：

• 成本端玉米价格回落明显，豆粕现货震荡偏弱，成本小幅回落。
• 目前饲料成本约2.4元/斤，综合养殖成本约2.7元/斤。
• 养殖利润盈亏平衡为主，近期成本端和鸡蛋现货价格波动导致利润反弹。

替代品影响：

• 蔬菜推迟上市，价格坚挺，支撑鸡蛋单价。
• 猪肉价格低位寻底，对鸡蛋压制明显。
• 其他肉类价格阶段走强，对鸡蛋需求影响有限。

期货市场：

• 期货主力价格震荡，近弱远强，盘面升水现货。
• 基差为负，盘面升水现货，近弱远强。
• 资金仓位反复，升水做空，预期做多。
• 阶段性正套，中长期继续反套。

研究结论与策略建议

• 产能压力仍是市场主导，短期淘汰预期修复不能改变累库现状。
• 市场未到真正反转时刻，整体仍处于乐观预期与残酷现实的博弈中。
• 未来好于现在的预期，单边供应压力高位存在，限制反弹高度。
• 策略建议：择机做空，继续坚定持有反套。
• 本周空单持有，反弹偏空。
• JD1-5、5-9反套持有。

风险提示

• 淘汰加速情况。
• 消费提振情况。
• 能效降低情况。