公司信息更新报告：代锰价格上涨，与巴斯夫合作落地，打开成长空间

2025-11-17 开源证券高杨

核心观点：维持公司“买入”评级，主要基于代森锰锌价格上涨带来的业绩增长预期，以及控股子公司德彦智创与巴斯夫的合作带来的创新成长潜力。
代森锰锌价格上涨：2025年9月以来，代森锰锌价格连续三次调涨，供需关系持续紧张。基于此，上调公司2025-2027年盈利预测：
- 归母净利：5.60亿元（+0.57亿元）、7.12亿元（+1.37亿元）、8.28亿元（+1.62亿元）
- EPS：1.26元（+0.13元）、1.60元（+0.30元）、1.86元（+0.36元）
- 对应PE：14.8倍、11.6倍、10.0倍
德彦智创与巴斯夫合作：控股子公司德彦智创与巴斯夫签署合作协议，将携手推进新农药在中国的开发、登记及商业化进程，看好公司创新成长。
新能源项目：公司全资子公司卓邦新能源的新能源电池用电解质盐、功能添加剂及电解液项目已通过专家评审，若未来投建，有望受益于锂电高景气。
风险提示：粮食价格下跌、宏观需求不及预期、行业产能扩张等。