利润逐季度改善，静待新品放量

核心观点与关键数据

永创智能2025年三季报显示，公司经营状况持续改善，利润逐季度提升，基本面拐点基本确立。Q1-Q3营收分别为8.90、10.11、10.57亿元，同比增速7%、18%、32%；归母净利润分别为0.41、0.41、0.45亿元，同比增速6%、36%、340%；扣非归母净利润分别为0.40、0.36、0.43亿元，同比增速-22%、-1%、398%。毛利率基本稳定在27.71%，期间费用率下降至20.93%，其中销售费用率7.19%、管理费用率5.31%、财务费用率1.69%、研发费用率6.75%。

财务与经营状况

公司合同负债达21.38亿元，环比和同比均显著增长，显示在手订单稳增。费用率方面，期间费用率下降1.82pct，销售、管理费用率分别下降0.42pct和0.89pct，但财务费用率上升0.24pct至1.69%。盈利能力方面，扣非归母净利润在第三季度实现高速增长，主要得益于费用控制和新业务贡献。

未来展望与新产品

公司正加速推进常温奶、机器人等新产品研发，其中高速无菌纸盒/塑瓶灌装生产线及人形机器人整机、核心零部件研发投入持续加大。新产品放量有望成为未来业绩增长的重要驱动力。

盈利预测与评级

分析师预计公司2025-2027年营收分别为39.36、45.01、47.82亿元，同比增速10.35%、14.34%、6.26%；归母净利润分别为1.61、2.62、3.05亿元，同比增速930.80%、63.40%、16.18%。对应PE估值分别为39.75、24.33、20.94，维持“增持”评级。

风险提示

主要风险包括行业景气度不及预期、新产品开拓不及预期、市场竞争加剧等。