三七互娱23年报及24年一季度业绩预告点评：营收逐季度提升，新品稳定后利润或释放

报告概览

公司概况：

• 产品线丰富：公司拥有全面的产品组合，包括但不限于手游、小游戏等。
• 利润释放：预计未来三年（2024-2026年）的每股收益（EPS）分别为1.38元、1.58元、1.85元，较上一次预测有所下调，主要考虑行业环境变化和产品节奏调整。

财务表现：

• 年报与一季度预告：2023年全年营收165.47亿元，同比增长0.86%，归母净利润26.59亿元，同比下降10.01%。预计2024年一季度归母净利润在6-6.5亿元之间，同比减少16.08%-22.54%。
• 分红计划：公司宣布提高分红频率至季度分红，并设定全年累计分红上限为15亿元。

业务亮点：

• 海外市场：稳固的出海地位，多款产品如《Puzzles＆Survival》、《叫我大掌柜》等在海外市场表现出色。
• 小游戏市场：在微信小游戏市场持续活跃，多款产品位于排行榜前列。
• 产品储备：超过40款自研或代理的手游产品储备，涵盖不同类型的游戏。

业务展望：

• 营收与利润：预计2024年一季度营收同比增幅超过25%，但因新游戏的广告投放增加，净利润同比下滑，环比则增长30%-40%。
• 长期潜力：随着新产品的成熟，预计利润将逐步释放。

风险因素：

• 政策风险：政策变动可能影响公司的运营和盈利。
• 新产品上线风险：新产品上线进度低于预期可能影响业绩表现。

结论

三七互娱凭借其丰富的产品线、稳固的海外市场份额、活跃的小游戏布局以及强大的产品储备，展现了其在游戏行业的竞争力。虽然面临利润下降的短期挑战，但随着新产品逐渐成熟并进入稳定运营阶段，公司的盈利能力有望逐步恢复并释放。鉴于公司长期的成长潜力和稳定的业务模式，维持“增持”评级。