2024年一季报点评：业绩稳健增长，静待订单逐季放量

米奥会展2024年一季度财报总结

营收与利润增长显著

• 营收与利润：2024年一季度，米奥会展实现营业收入7613.09万元，同比增长12.2%，相较于2019年增长236.66%。归母净利润达到481.45万元，同比增长349.39%，扣非归母净利润为153.19万元，同比增长311.56%。
• 现金分红：公司计划每10股派发现金红利5元（含税），总计分红金额为0.76亿元，分红率为40.65%，对应当前股息率为1.48%。

盈利能力分析

• 毛利率：整体毛利率为54.4%，较上一年度下降3.8个百分点，主要原因是举办两场展会时，单展规模较小，规模效应不强。
• 费用率：销售费用率为42.1%，管理费用率为12.7%，研发费用率为4.1%，相比去年分别变动不大或略有调整。
• 净利润率：归母净利润率为6.3%，较上一年度提高4.7个百分点；扣非归母净利润率为2.0%，提高1.5个百分点。提高主要归因于公允价值损益波动。

合同负债与订单预期

• 合同负债：2024年一季度合同负债为17033万元，同比下降23.0%，反映出预收款情况有所下滑。
• 订单预期：预计随着公司业务进入旺季，后续订单有望逐渐放量。

出口服务与客户粘性

• “妙展全球”服务平台：与天成公司合作，为出口企业提供一站式解决方案，通过导师指导，提升客户粘性。
• 企业出海支持：通过综合服务能力的提升，助力客户有效出海，增强业务合作的深度与广度。

行业背景与市场展望

• 进出口贸易持续火爆：一季度我国货物贸易进出口规模创历史新高，增速创6个季度以来新高，尤其以广东、江苏、浙江为代表的传统外贸大省表现突出。
• 民营企业的贡献：数据显示，一季度有进出口实绩的外贸企业数量增加，民营企业成为增长主力，占比超过一半。
• 行业趋势：在旺盛的进出口贸易背景下，预计出海办展活动将持续保持高景气度，米奥会展相关业务有望受益于此，实现业绩高增长。

投资建议与风险提示

• 业绩预测：预计2024-2026年归母净利润分别为2.7亿、3.4亿、4.4亿，对应PE分别为20x、15x、12x，维持“推荐”评级。
• 风险因素：包括地缘政治风险和销售下滑风险，需密切关注市场环境变化。