铁矿石周报：需求韧性仍存，矿价支撑较强

周度观点及策略

• 供应：近期全球铁矿发运量和到港量环比下降，但仍在历史同期高位，且季度末矿山发运有冲量预期，铁矿石供应压力较大。
• 需求：钢厂盈利率上升，高炉开工率和铁水产量回升，显示铁水需求韧性较强，需求端对矿价支撑力度尚可，但需关注终端需求季节性走弱带来的压力。
• 库存：港口库存有所去化，但后续有累库风险。
• 观点：铁矿石供增需减预期，需求端韧性较强对矿价形成支撑，上下空间有限，短期维持震荡运行。
• 策略：铁矿2509合约维持逢高沽空思路，参考压力位730元/吨。

产业链结构

• 期现市场：分析了铁矿石合约图、合约间价差、品种价差和基差图。
• 库存端：详细统计了港口库存（分国别、总量、矿种）、港口压港、钢厂库存及可用天数。
• 供应端：分析了澳巴发运、全球发运、四大矿山到港总量、月度国别和矿种进口、海运费、国产矿供应。
• 需求端：分析了铁水和开工率、成交情况、疏港、螺纹钢和热卷产量及消费量、长流程和短流程产量、钢厂和吨焦利润。

核心观点与数据

• 供应：全球铁矿发运量和到港量下降但仍处高位，季度末发运有冲量预期，供应压力持续。
• 需求：钢厂盈利率、开工率和铁水产量回升，显示需求韧性，支撑矿价。
• 库存：港口库存去化，但后续累库风险存在。
• 结论：铁矿石短期震荡运行，需求端支撑力度尚可，但需警惕供应压力和库存累库风险。

研究结论

• 铁矿石市场短期供增需减，需求端韧性较强，支撑矿价，但供应压力和库存风险限制上涨空间。
• 策略建议：逢高沽空铁矿2509合约，压力位730元/吨。