橡胶周报：RU仓单库存持续减少 胶价维持震荡偏强

行情回顾

• 沪胶RU主力合约、日胶、合成胶主力合约均呈现周线震荡走势。
• 期货活跃合约RU-NR价差、合成胶BR期现基差及RU-BR价差均表现震荡。

橡胶基本面

• 供应端：ANRPC预测2025年9月全球天然橡胶产量增5%至143.3万吨，消费量降3.3%至127.4万吨；科特迪瓦9月橡胶出口量同比增17.7%，环比增16.1%。
• 国内产量及进口：10月中国进口天然及合成橡胶66.7万吨，同比增1.2%；1-10月累计进口678.2万吨，同比增17.2%。
• 库存：上期所天然橡胶期货仓单库存减少0.731万吨至11.179万吨；青岛保税区库存微增0.24万吨至43.87万吨。
• 下游需求：9月中国橡胶轮胎外胎产量同比增0.2%，1-9月累计增1.5%；9月出口79万吨，同比增4.4%，但环比减少8万吨。
• 开工率：山东全钢胎开工负荷64.7%，半钢胎74.37%，均较上周或去年同期有所波动。
• 汽车销量：10月中国重卡销量9.3万辆，环比降12%但同比增40%；1-10月累计销量91.6万辆，同比增22%。
• 成品库存：9月末全钢胎库存984万条，半钢胎1785万条，均环比小幅下降。
• 成本端：丁二烯价格走势及顺丁橡胶样本企业库存情况未详细说明。

后市展望

• 现货方面：截至11月14日，上海24年SCRWF胶价涨50元/吨至14800-14950元/吨，越南3L混合胶涨25元/吨至15150-15250元/吨。
• 市场分析：海外产量稳定增长压制胶价，但国内云南产区停割预期及RU仓单库存持续减少（创近年新低）提供支撑。
• 技术面：胶价后市或持续震荡回升。
• 操作建议：多单持有。

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