招期农产品棉花周报（2025年11月10日-2025年11月16日）：11月USDA数据利空棉价

周观点：11月USDA数据利空棉价

• 价格方面：ICE美棉期价下跌，主力12月合约收盘62.5美分/磅，跌幅1.65%；郑棉期价窄幅震荡，主力1月合约收盘13450元/吨，跌幅0.96%。
• 供给方面：
  • 巴西CONAB预测25/26年度棉花总产同比减少3.5%，但面积预期增加2.4%。
  • 中国新疆棉花采摘进度约98.5%，较去年同期慢0.5个百分点。
  • 印度CAI预测25/26年度棉花产量同比减少2.4%，期初供应同比增加54.6%。
• 需求方面：
  • 中国10月纺织品服装出口同比下降12.59%。
  • 越南10月棉纺织品产量同比增加1.66%，服装产量同比下降14.32%。
  • 巴西10月棉出口量环比增加64.4%，同比增加4.6%。
• 总结和策略：
  • 国际方面，ICE美棉期价下跌，USDA数据上调全球棉花库存及产量，利空价格。
  • 国内方面，棉花商业库存同比高于去年同期，市场关注下游订单及开机率，9月初至今棉纱利润环比提高。
  • 价差方面，郑棉1-5和5-9价差环比略有下降，新疆棉花期现基差环比提高。
  • 策略建议：期货单边策略观望或区间策略，建议CF2601区间策略（13300-13600元/吨）。
• 风险提示：宏观事件扰动。
• 国际市场：
  • 全球棉花市场：11月USDA数据环比上调各项数据，利空价格。
  • 美国棉市场：上调产量、出口量和期末库存。
  • 印度棉市场：上调期初和期末库存。
  • 巴西棉市场：上调产量、出口量和期末库存。
• 国内市场：
  • 国内棉花供需：11月数据环比上调总需求，下调期末库存。
  • 国内棉花库存：全国商业库存同比高于去年同期。
  • 国内棉花市场：布厂成品库存开始下降。
  • 国内外下游市场：开机率整体偏弱。
  • 纱线基差：C32S和C40S环比提高。
  • 相关价差：新疆基差环比提高，1-5和5-9价差环比下降。