板块投资机会及品种分析：
板块回顾及展望：
- 本周油脂油料市场延续分化。
- 国际端，CBOT大豆因预期报告单产利多及中国恢复采购美豆而连续走高，报告后回吐周内涨幅，或步入震荡，等新驱动。
- 国内市场，豆粕延续偏强，因相对估值低，及对明年一季度供应担忧，风险点在抛储。
- 油脂端，产区棕榈油弱现实，呈现反套结构，后期关注产地棕榈季节性减产周期。
- 菜系走强，回归国内延续去库逻辑，后期逻辑的延续取决关税事件主导。
- 国内豆系因相对估值低，估值修复偏强，整体板块阶段底部有支撑，但品种分化。
板块策略风险点：
大豆：
- 周观点：震荡。
- 价格方面：美豆01冲高回落，收1122美分/蒲氏耳，周+0.47%，延续偏强。
- 供给方面：全球25/26年度，11月USDA预期全球大豆产量4.2175亿吨，较上年度-539万吨，环比9月-412万吨；产需过剩21万吨，环比9月-177万吨。
- 需求方面：压榨强，而出口弱；25/26年度11月预期出口下调5000万蒲至16.35亿蒲；USDA11数据显示，24/25年度压榨上调1500万蒲至24.45亿蒲，25/26年度11月压榨维持9月预估的25.55亿蒲不变。
- 总结和策略：近端，USDA报告符合预期，全球供需边际改善，不过属于量变阶段；远端，南美巴西播种速度已过半，整体正常，全球仍为大供应预期。价格维度，震荡市，后期焦点在中国采购美豆兑现度及南美产量。
蛋白粕：
- 周观点：偏强。
- 价格方面：M2601收3092元/吨，周+1.11%，交易12-1月买船偏慢，明年一季度供应担忧。
- 供给方面：近端仍大供应，季节去库速度慢；库存：大豆、豆粕均为同期高位。
- 需求方面：提货需求边际走弱；截至11月14日当周，全国进口大豆压榨208万吨，较上周高27万吨，维持同期高开机水平。
- 总结和策略：近端，现实仍宽松；远端，11-1月买船慢，尤其是12-1月买船缓慢，及全球宽松预期。价格维度，偏强，相对估值低及后期买船忧虑。关注采购及产区产量情况。
油脂：
- 周观点：强弱分化。
- 价格方面：震荡走低，主力1合约收4110令吉/吨，周-2.26%，继续交易产地产量前景好于预期。
- 供给方面：产区逆季节性增长；MPOB数据显示，马来10月产量204万吨，环比+11%，同比+13.8%。
- 需求方面：出口分化，产区国内消费环比走弱；MPOB数据显示，10月马来出口169万吨，环比+18.6%，同比-2%。
- 总结和策略：近端，产区累库；远端，季节性减产周期及生柴政策。价格维度，三大油脂分化，P呈现反套，而豆菜呈现正套。后期关注产区产量及生柴政策。
