板块回顾及展望：
- 国际大豆：CBOT大豆延续收低，市场关注美国产区天气及新作出口需求。预期8月USDA报告调高美豆新作库存，全球及美豆均预期供应宽松，中美经贸关系无实质进展下，市场选择低估值，关注关税进展及天气等新驱动。
- 国内蛋白：豆粕收高，内外分化，市场忧虑四季度供应，国内主动增风险升水。产业视角下，近端弱现实，远端关税政策是最大扰动，本质仍在博弈，策略上多配1月，事件驱动型交易。
- 国际国内油脂：马棕阶段震荡，短期季节性累库但无压力，中期供需双增预期年度偏紧。国内油脂分化，豆油表现最强，市场忧虑四季度大豆进口，其他油脂表现平平，整体板块偏多配。
板块策略风险点：关税政策、生柴政策、天气等外生变量。
大豆：
- 周观点：偏弱格局，关注下周报告数据指引。
- 价格：CBOT大豆震荡走低，美豆11合约收987美分/蒲氏耳，交易无强驱动，8月USDA报告偏空预期。
- 供给：全球24/25年度大豆产量预期4.28亿吨，同比+568万吨，产需过剩251万吨；南半球预期新作持续增产，北半球新作种植面积符合预期，产量调减500万蒲；美国7月出口上调1500万蒲，年度累计5149万吨，同比+578万吨；压榨上调5000万蒲，6月压榨同比+5.76%，环比-3.69%。
- 需求：美国7月出口销售净增47万吨，年度累计5149万吨，同比+578万吨；6月压榨纪录高位，截止8月1日当周压榨利润2.71美元/蒲。
- 总结和策略：近端全球宽松，远端美国产区天气有利，全球大豆预期累库，CBOT大豆延续偏弱格局，关注8月供需报告、美豆产区天气及关税政策。
豆粕：
- 周观点：跟随成本端震荡偏强，延续内强外弱格局。
- 价格：豆粕震荡收涨，M2509收3045元/吨，周+1.16%，交易四季度供应担忧。
- 供给：近端大豆、豆粕累库速度放缓，但均为同期高位；7月进口1167万吨，同比+18%，同期纪录高水平；8月5日当周9-11月买船进度100%，7月船期计划合计调增55万吨。
- 需求：全国进口大豆压榨218万吨，比周初预估少3万吨，下周预期开机237万吨，维持高开机；8月1日当周全国豆粕提货178万吨，需求好。
- 总结和策略：近端阶段到港多，现货供应宽松；远端关税政策担忧四季度供应，但本周10-1月豆粕远期成交放量，油厂四季度买船加速推进，担忧情绪降温。价格维度，交易中美关税风险升水，盘面偏强，强于外盘美豆，基差仍弱，后期关注美国产量及关税政策。
菜籽、菜粕：
- 供应：菜籽到港少，菜粕到港多；葵粕到港下降。
- 需求：大豆豆粕需求同期纪录高位，提货好；菜粕需求下降，性价比低。
- 库存：菜籽、菜粕同期低位，颗粒粕同期高位。
- 基差及利润：榨利边际走低，基差回归。
- 月差及品种差：豆菜粕低位，月间偏震荡。
油脂：
- 周观点：企稳反弹。
- 价格：马棕企稳反弹，主力10合约收4254令吉/吨，+0.90%，整体变化不大，市场在等待8月MPOB报告指引。
- 供给：季节性环比增产；6月马来产量169万吨，环比-4.5%，同比+4.8%；7月棕榈油产量预估184万吨；6月马来出口139万吨，环比-9.2%，同比+4%；7月马来西亚出口129万吨，环比-6.7%，同比-20%。
- 需求：马来西亚6月国内消费46万吨，环比+40%，同比+33%；印尼5月国内消费198万吨，环比+1.9%，同比+16%。
- 库存：产区分化，马来正常，印尼低；6月底总体油脂库存为157万吨，环比累库，但同期偏低；豆油累库，三大油脂库存整体偏高。
- 进口利润及基差：进口利润恢复，基差回归。
- 月间差：近弱远强；品种差：豆油走强。
- 价格演绎：分化。
风险提示：天气、关税政策等外生变量。
