油脂油料月度报告：品种分化，油强粕弱

期货研究报告商品研究 品种分化，油强粕弱 油脂油料月度报告 研究员王真军 wangzhenjuncmschinacomcn 联系电话：13924066125 执业资格号：Z0010289 2024年06月20日 油料蛋白篇弱现实、弱预期 01当下交易的驱动 目录 contents 02空间还有多大 03未来市场的关注点 01 当下交易的驱动美豆播种顺利 02 空间还有多大估值不高，且处于博弈期 中期步入阶段：新季预期宽松 1516161717181819192020212122222323242425 种植面积（千英亩） 82700 83400 90200 89200 76100 83400 87200 87500 83600 86500 收获面积 81800 82700 89500 87600 74900 82600 86300 86200 82390 85600 起初库存 191 197 302 438 909 525 257 274 264 350 产量（百万蒲氏耳） 3926 4296 4412 4428 3552 4216 4465 4270 4165 4450 进口 24 22 22 14 15 20 16 25 25 15 总供应 4141 4515 4736 4880 4476 4761 4738 4569 4454 4815 压榨 1886 1899 2055 2092 2165 2141 2204 2212 2290 2425 出口 1936 2174 2134 1748 1682 2266 2158 1992 1700 1825 食用消费 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 种用残值 122 140 109 131 104 97 102 101 114 110 总需求 3944 4213 4298 3971 3951 4504 4464 4305 4104 4360 美豆库存 197 302 438 909 525 257 274 264 350 455 库存消费比 50 72 102 229 133 57 61 61 85 104 大豆单产 480 519 493 505 474 510 517 495 506 520 03 未来市场的关注点美豆季天气 北美生长季：79月的天气是第二个关键交易变量 油脂篇震荡 01当下交易的驱动 目录 contents 02空间还有多大 03未来市场的关注点 01 当下交易的驱动季节性弱周期 油脂行情回顾：棕榈交易季节性增产周期 02 空间还有多大定义季节性 千吨 1516 1617 1718 1819 1920 2021 2122 2223 2324 2425 增减 棕榈油 58789 65571 70511 74165 73111 73277 73009 77998 79314 80029 715 09 豆油 51641 53933 55281 56145 58551 60060 60033 59596 62406 65391 2985 50 菜油 27517 27767 28294 28019 28328 29438 29165 32855 34013 34020 7 00 葵花油 15469 18300 18578 19588 21149 19005 19693 21725 21846 21743 103 05 椰子油 3202 3378 3692 3786 3614 3580 3734 3723 3771 3645 126 34 橄榄油 3119 2494 3285 3160 3153 2935 3299 2446 2350 2920 570 233 棉油 4276 4433 5109 4741 5017 4857 4818 4889 4967 5102 135 28 花生油 5392 5680 5874 5834 6181 6375 6439 6216 6029 6262 233 37 合计 169405 181556 190624 195438 199104 199527 200190 209448 214696 219112 4416 21 增减 12151 9068 4814 3666 423 663 9258 5248 4416 7 5 3 2 0 0 5 3 2 03 未来市场的关注点棕榈产量兑现度 未来市场的关注点：棕榈高频产量兑现度 感谢聆听 ThankYou 总部地址：深圳市福田区福华一路111号招商证券大厦16、17楼 研究员简介 王真军：招商期货研究所农业首席、研究所所长助理，曾就职于国内某大型现货企业负责期货套期保值工作。在多年的研究和投资工作中，逐步形成了较系统的商品投研框架体系，并对商品的定价和投资策略有较深刻地认识。拥有期货从业人员资格（证书编号：F0282372）及投资咨询资格（证书编号：Z0010289）。 重要声明 本报告由招商期货有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格（证监许可【2011】1291号）。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告发布的观点和信息仅供经招商期货有限公司评估风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考。若您的风险承受能力不满足上述条件，请取消订阅、接收或使用本研报中的任何信息。请您审慎考察金融产品或服务的风险及特征，根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。 本报告基于合法取得的信息，但招商期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或对任何人的投资建议，招商期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。投资者据此作出的任何投资决策与本公司、本公司员工无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可取代自己的判断。除法律或规则规定必须承担的责任外，招商期货及其员工不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。 本报告版权归招商期货所有，未经招商期货事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。 总部地址：深圳市福田区福华一路111号招商证券大厦16、17楼