板块投资机会及品种分析如下：
板块回顾及展望：
- 油脂油料市场分化，国际端CBOT大豆反弹等待1月USDA报告，中期南美丰产偏空，后期有卖压。
- 国内蛋白市场单边走弱，中加缓和预期及大豆抛储消息影响，后期蛋白月差博弈升级，远期单边中期偏空。
- 油脂端国际小幅上涨，产地马来高库存但弱季节性减产周期，倾向震荡偏强；国内菜油受中加缓和预期偏弱，棕榈和豆油相对偏强。
- 整体维持分化格局，倾向油强粕弱。
板块策略风险点：关税政策、生柴政策、天气等外生变量。
大豆：
- 周观点偏弱，美豆03收1062.75美分/蒲氏耳，周度止跌等待USDA报告。
- 供给方面：南美丰产预期，全球供应宽松，25/26年度预期调高库存至1.235亿吨，南美产量预期调高，北半球预期调低美豆单产和产量。
- 需求方面：出口边际改善，压榨强，美豆出口销售净增88万吨，压榨量同比+11.8%。
- 总结和策略：近端出口改善但供应宽松，远端南美丰产预期不变，美豆偏弱但USDA报告可能调低单产。
- 风险提示：天气、关税、生柴政策等外生变量。
国内大豆：
- 周观点远月偏弱，月差暂难判断，M2605收2786元/吨，周+1.35%。
- 供给方面：博弈升级，抛储与海关政策共舞，大豆库存加速去库，豆粕累库，海关数据显示11月进口811万吨，买船主要采购美国大豆。
- 需求方面：提货需求同期高位，全国进口大豆压榨206万吨，提货160万吨，同比+8万吨。
- 总结和策略：近端去库但面临抛储和海关政策，远端全球供应宽松，单边走弱且近强远弱，关注抛储成交和南美产量。
- 风险提示：产区天气、关税政策等外生变量。
菜籽、菜粕：
- 大豆豆粕需求维持高压榨，高需求，库存大豆加速去库，豆粕累库同期高位。
- 菜籽、菜粕同期低位，颗粒粕同期高位，压榨利润走好，基差稳略转强。
- 豆菜粕走强，交易菜系缓和预期。
油脂：
- 周观点偏震荡，主力3月合约收4038令吉/吨，周+1.2%，产地处于弱季节性周期。
- 供给方面：产区季节性减产但同比增，MPOB数据显示马来11月产量环比-5.3%同比+19.4%，印尼10月CPO产量环比+11%同比-2%。
- 需求方面：出口弱，产区国内消费分化，马来11月国内消费环比+32%同比+83%，印尼10月国内消费环比+32%同比+9%。
- 总结和策略：近端库存高，远端弱季节性减产周期，价格偏震荡，关注产区减产情况及生柴政策。
- 风险提示：关税政策等外生变量。
