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北交所信息更新：多维度推进电竞品牌出海，2025Q1~3归母净利润同比+10%

2025-11-13 诸海滨开源证券洪雁

核心观点：雷神科技持续开拓海外市场，专注产品创新，提升产品竞争力，维持“增持”评级。
关键数据：
- 2025Q1-Q3营收22.86亿元，同比增长13.90%；归母净利润2004万元，同比增长10.36%。
- 预计2025-2027年归母净利润分别为40/45/59百万元，对应EPS分别为0.40/0.45/0.59元/股。
- 2023-2027年营业收入分别为2,555/2,955/3,297/3,584/3,963百万元，YoY增速分别为5.8%/15.7%/11.6%/8.7%/10.6%。
业务进展：
- 海外市场：持续突破美国、拉美、中东和东南亚等核心市场，通过Amazon、Mercado Libre等电商平台服务更多电竞爱好者。
- 品牌活动：参加AMD AIPC创新峰会、阿里云AI智领者峰会等活动，亮相AWE2024、香港电子展等国内外展会。
- 产品研发：发布雷神充电宝、游戏本新品“猎刃超竞版”、独显游戏迷你主机等新品。
- 电竞合作：成为2024永劫无间赛事以及TEC无畏契约合作伙伴，深化电竞多元化场景。
- 用户交互：开展“雷神玩家联盟粉丝派对”及校园活动，打造线下场景体验店。
财务数据：
- 2023年归母净利润34百万元，2024年归母净利润21百万元。
- 2025-2027年毛利率分别为8.3%/8.4%/8.5%，净利率分别为1.2%/1.3%/1.5%。
研究结论：看好公司持续开拓海外市场，专注产品创新提升产品竞争力，维持“增持”评级。
风险提示：宏观经济波动风险、原材料供应的风险、业务开拓风险。