海外市场点评：美国政府停摆的“后遗症”

随着美国政府停摆结束，市场面临短期经济创伤、数据空缺等挑战，而长期来看，两党财政矛盾仍是潜在风险。核心问题包括：

1. 经济数据发布：9月非农数据预计将按时发布，但10月数据因停摆影响可能存在较大噪音，尤其是通胀数据缺失将影响美联储12月降息决策。私人数据显示10月就业减少、经济承压：

   • ADP估算10月新增就业减少4.5万个；
   • Revelio Labs显示非农就业减少0.9万人；
   • 国会预算办公室测算停摆使第四季度GDP下降1.5个百分点。

2. 流动性改善：政府重启后，财政部TGA账户余额将逐步释放，缓解流动性压力，SOFR与联邦基金利率利差回落。降息预期回调至12月50%概率，但只要不转向衰退，风险可控。白宫干预美联储独立性或有利于宽松预期，因博斯蒂克主席将在明年退休。

3. 两党博弈风险：临时拨款法案仅维持至2026年1月30日，民主党态度坚决（因选举胜利、特朗普支持率跌至最低），共和党未承诺补贴延期，市场预期1月底可能再次停摆（约30%概率）。

风险提示：政府再次关门、资产波动率加大、关税扩散导致全球经济放缓。