海外宏观周报：美国政府停摆延续，失业人数小幅上升

核心观点

• 美国政府停摆导致多项关键经济数据未能如期公布，但各州失业金申领数据显示失业人数小幅上升，符合预期。
• 美股上周因贸易不确定性剧烈回调，科技股领跌，但当前科技股牛市与以往泡沫时期存在显著差别，基本面增长驱动，估值虽偏高但未达泡沫水平，中期仍有上涨空间。
• 风险提示：贸易摩擦升级可能导致市场风险偏好下降，科技股估值承压；企业盈利不及预期或触发市场阶段性调整。

关键数据

• 美国密歇根大学消费者信心指数从9月的55.1降至55，1年通胀预期从4.7%降至4.6%，5年通胀预期维持3.7%不变。
• 本周重要数据与事件包括世界银行和IMF秋季年会、多国CPI、失业率、制造业指数等数据发布，以及多位美联储官员讲话。

美联储观点

• 多位美联储官员对进一步降息持不同态度，施密德强调高通胀风险，米兰主张更激进宽松政策，威廉姆斯支持年内降息但无衰退迹象，巴尔警告关税导致持续性物价压力，沃勒建议谨慎降息，穆萨莱姆认为宽松空间有限需谨慎操作。
• 市场定价显示年内还有2次降息预期。

风险提示

• 贸易摩擦升级可能导致市场风险偏好下降，科技股估值承压。
• 企业盈利不及预期或出现龙头股财报失利，市场高估值逻辑可能被重新定价，触发阶段性调整。