美国政府陷入停摆，联储降息泼冷水——10月海外月度观察

一、海外经济 全球经济保持韧性，制造业PMI维持在扩张区间。波罗的海干散货指数高位震荡，韩国出口同比由正转负。货币政策方面，美联储降息并结束缩表，但12月降息预期降温；欧央行维持利率不变，通胀风险平衡；日央行按兵不动，保留加息选项；英央行维持利率不变，年内降息态度谨慎。财政政策方面，美国政府停摆，多项关键经济数据暂停发布。

二、发达经济体 美国经济增长动能走弱，制造业和服务业景气度萎缩，就业市场放缓但未失速，通胀温和，消费者信心指数回落。欧元区制造业修复动能偏弱，服务业景气度维持高位，通胀小幅反弹。日本景气度表现分化，通胀反弹。英国服务业扩张速度放缓，通胀压力凸显。

三、货币政策 美联储降息25BP并结束缩表，12月降息关注数据表现；欧央行认为当前利率水平合适，通胀风险整体平衡；日央行继续按兵不动，保留加息选项；英央行受制于通胀压力，年内降息态度保持谨慎。

四、金融市场 美债收益率震荡下行，美元指数小幅修复，国际油价先下后上。美债市场受政府停摆、地区银行风险、降息预期等因素影响，收益率整体下行。汇率市场方面，美元指数走强，日元、欧元、英镑走弱。国际油价受地缘政治和供需关系影响，先跌后涨。

五、研究结论 2025年10月，全球经济环境复杂，美国政府停摆，主要国家经济景气度分化，货币政策延续分化，金融市场波动加剧。11月需关注美国政府停摆以及主要国家基本面表现，警惕资本市场波动风险加剧。

六、风险提示 美国就业市场超预期疲软；金融市场流动性紧缩。