美国政府停摆：对经济数据和市场的影响

核心观点

• 美国政府很可能在10月1日关闭，持续时间可能至少为5天，甚至可能像2018-2019年那样持续更长时间。
• 关闭可能导致关键数据发布延迟，包括9月份的就业报告、CPI和零售销售数据。
• 关闭对GDP增长的影响可能不大，因为损失可以在后续月份弥补，但可能会扭曲就业数据，并增加GDP和就业的下行风险。
• 债市可能将关闭视为对经济前景和关键数据发布不确定性的影响，而不是像债务上限僵局那样视为金融或资金风险，因此可能倾向于美联储采取更宽松的政策路径。
• 通胀市场对数据延迟非常敏感，因为现金流量直接暴露于CPI NSA指数。然而，由于11月、12月甚至5月/6月没有到期的TIPS，10月底CPI发布的延迟可能对市场的影响有限。
• 关闭期间，如果关键数据没有发布，美联储可能会倾向于其先前的基线，即在每个接下来的会议上进行25个基点的降息。

关键数据

• 9月份的CPI NSA指数为324.753。
• 9月份的就业报告原定于10月3日发布，CPI原定于10月15日发布，零售销售数据原定于10月17日发布。
• 2013年的关闭持续了16天，2018-2019年的关闭持续了34天。
• 关闭期间，每周GDP增长可能会下降0.1个百分点。

研究结论

• 美国政府关闭对经济的短期影响可能有限，但可能会扭曲就业数据并增加下行风险。
• 关闭可能对债市和通胀市场产生间接影响，但不太可能导致重大的市场波动。
• 投资者应关注关闭的持续时间以及其对经济前景和关键数据发布不确定性的影响。