前三季度业绩承压,积极布局量子领域-2025年三季报点评

核心观点与关键数据

• 业绩短期承压：2025年前三季度，公司实现收入12.02亿元，同比-24.01%；归母净利润-2.35亿元，同比亏损扩大0.66亿元。单Q3收入3.76亿元，同比-46.96%，归母净利润-1.71亿元，同比转亏。
• 订单情况：已签订单加中标未签订单同比基本持平，第三季度若干行业营收同比减少，但已签订单加中标未签订单同比增长，公司全年预计乐观。
• 智算云业务：前三季度收入1.29亿元，营收占比10.73%，预计全年增速约10%，加速成长为第二增长曲线。
• 重点行业表现：运营商与交通行业分别同比+13.14%与+18.73%，金融、能源保持稳定，共同筑牢公司业务基本盘。

研究结论

• 智算云加速成长：智算云业务持续放量，与重点行业的稳健表现共同对冲传统网安业务周期压力。
• 量子安全布局：已发布量子VPN产品、量子零信任技术方案，在政府、金融、运营商等行业得到应用。量子VPN技术突破大幅提升性能并降低成本，获得行业客户认可。
• 量子计算投入：自2018年起投资安徽问天量子并达成战略合作，布局量子计算领域。

风险提示

• 产品开发不及预期，下游需求不及预期。

财务预测表及分析师声明

• 提供财务预测表，分析师保证报告数据来源合规，分析逻辑基于职业理解，力求独立、客观和公正。
• 报告仅供国泰海通证券股份有限公司客户使用，不构成投资建议，投资者需自行决策。