业绩短期承压，积极布局抗量子密码等领域

关于三未信安（688489.SH）的公司快报

报告概要：

三未信安在2023年的年度报告显示，公司实现营业总收入3.59亿元，同比增长5.54%，但归母净利润为0.67亿元，同比下降37.26%。2024年一季度，公司营收增长至0.49亿元，归母净利润为负值，亏损0.10亿元。

经营亮点：

1. 市场拓展：三未信安在云服务、运营商等下游市场需求承压的情况下，通过与多家主流云厂商合作，创新云密码服务模式，实现业务增长。
2. 并购整合：公司完成对江南科友的收购，新增收入贡献约为0.86亿元，净利润贡献约0.29亿元。
3. 新产品推出：推出自研芯片，用于密码系统，实现成本优化，提升市场竞争力，尤其在物联网领域的应用前景广阔。
4. 研发投入：注重研发，布局隐私计算、抗量子密码等领域，解决数据安全问题，强化核心竞争力。

投资建议：

分析师预计，三未信安将在未来三年实现营业收入的稳步增长，到2026年达到6.91亿元。鉴于其在商用密码行业的纵向一体化优势以及自研芯片带来的成本与性能优势，维持“买入-A”的投资评级，目标价为43.80元。

风险提示：

政策落地、下游行业景气度、市场竞争加剧、密码芯片市场接受度等均为潜在的风险点。

发展展望：

三未信安通过多方位布局和技术创新，展现出良好的发展前景。随着业务结构优化和新产品线的拓展，公司有望实现持续增长，成为商用密码领域的佼佼者。