电力设备行业研究周报：绿色发展坚定不移，电力系统新周期更明晰

电气设备 2025-11-11 刘宁申港证券黄崇贵-中国医药城15189901173

核心观点
中国坚定不移推进碳达峰碳中和战略，能源绿色低碳转型取得显著成效，构建了全球最系统完备的碳减排政策体系（“1+N”政策体系），非化石能源消费比重稳步提升，风电、光伏装机规模大幅增长，新型储能装机规模持续扩大，碳排放权交易和绿证绿电市场活跃。
关键数据
- 非化石能源消费比重：2020年16.0%，2024年19.8%（年均提高近1个百分点）。
- 风电、光伏装机规模：2025年8月底突破16.9亿千瓦，是2020年的3倍以上，贡献了2020年以来约80%的新增电力装机。
- 新型储能装机：截至2024年底达7376万千瓦/1.68亿千瓦时，是2020年的20倍，占全球总装机比例超40%。
- 绿证绿电市场：累计核发绿证69.24亿个，可交易绿证46.56亿个；绿色电力交易2050亿千瓦时，同比增长43.3%。
投资策略
“储能+新型电力系统”长周期建设更加明晰，建议关注技术实力强、出货量领先、盈利能力突出的头部企业，如宁德时代、阳光电源。
风险提示
市场需求不及预期、技术进步不及预期。