电力设备行业周报：新型电力系统发展加速，强化储能重要作用，推进规模化发展

证 券 研2023年01月09日 究 报新型电力系统发展加速，强化储能重要作用，推 告动规模化发展 推荐(维持)投资要点 —电力设备行业周报 分析师：张涵 S1050521110008 zhanghan3@cfsc.com.cn 联系人：罗笛箫S1050122110005luodx@cfsc.com.cn 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 电力设备(申万) -1.8 0.9 -14.6 沪深300 0.5 4.6 -17.4 市场表现 (%)电力设备沪深300 20 10 0 -10 -20 -30 -40 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《电力设备行业策略报告：重视光伏细分格局变化，看好储能》2023-01-05 2、《新能源汽车行业2023年度策略报告：寻找新平衡，拥抱高景气与新技术》2023-01-01 3、《电力设备行业周报：储能有望分享硅料利润转移，明年美国需求旺盛态势明朗》2022-12-05 研究 ▌光伏产业链上游价格跌势延续，光伏需求有望超预期，最利好储能 上游价格跌势显著，组件2月新单已见较低报价。本周多晶硅致密料均价跌至190元/kg，环比降幅超20%，最低价跌至 160元/kg，硅料成交依旧清淡，表明硅片和组件制造商持观望立场；硅片182mm/210mm均价分别跌至3.9元/片和5.0元每片，环比降幅分别为21.2%和25.4%；单晶电池片182mm/210mm均价跌至0.8元/W，环比下降15.8%；双面大尺寸组件均价1.83元/W，环比下降3.6%，所有环节中组件价格降幅还不太明显，但2月新单已见1.68-1.78元/W报价。短期来看，硅片企业的硅料库存逐步降低，Q1海外和国内终端光伏项目逐步启动，加之春节备货等需求支撑，硅料市场成交活跃度将有所提升，价格下跌趋势或将放缓。全年来看，上游价格降温趋势不改，随着前期投建的硅料项目在Q2逐步达产，硅料价格将进一步下探，势必联动硅片价格下跌，行业需求将进一步释放，产业链利润将迎来再分配。 组件企业上调排产企划，释放需求复苏积极信号。受近两日硅片价格企稳及组件企业对2月订单需求情况的看好，多家 组件企业上调1月排产企划。晶澳科技称，预期较之前乐观，Q1开工率大概90%以上。组件开工率上调的积极信号表明下游需求正在复苏，较低的组件价格有望拉动年后国内项目建设加速，同时欧美开始进入补库周期，Q1全球光伏市场或将“淡季不淡”。全年来看，随着产业链成本下降和电池新技术突破，此前受低收益率压制且有并网时限的地面电站装机将迎复苏，国内大基地项目补装需求旺盛，而欧洲电站审批流程简化，需求有望延续高增，美国需求有望回暖。 光伏需求超预期，最利好储能。上游硅料价格下跌背景下，大储能有望最大程度分享硅料利润转移。1）国内大储：独立储能成为主流，带动系统集成盈利改善。新能源强配是当前主流方向，但重并网轻运行问题严重，独立共享储能有望逐步取代新能源配储成为主流。现阶段，各省在探索储能市场化多重收益机制，储能各分部收益也有望改善，今年储能电站盈利上行趋势明确，集成环节有望迎来量利齐升。2）美国大储：多重政策利好带动需求释放。2022年美国表前储能装机在受新能源装机限制情况下仍取得50%增长。在东南亚光伏关税取消两年、IRA新政、加州SGIP计划政策背景下，2023年美国储能市场有望持续突破装机记录，UL认证与历史供货经验成为中国企业进入美国市场门槛。 ▌《新型电力系统发展蓝皮书（征求意见稿）》发布，强化储能重要作用，推动规模化发展 我国储能“三步走”发展路径得到明确。1月6日，国家能源局综合司发布关于公开征求《新型电力系统发展蓝皮书 （征求意见稿）》意见的通知。意见稿表示，加强储能规模化布局应用体系建设。蓝皮书以2030年、2045年、2060年为重要时间节点，制定新型电力系统“三步走”发展路径，当前至2030年为加速转型期，2030年至2045年为总体形成期，2045年至2060年为巩固完善期：2030年至2045年，规模化长时储能技术取得重大突破，满足日以上平衡调节需求。2045年至2060年，储电、储热、储气、储氢等覆盖全周期的多类型储能协同运行，电力系统实现动态平衡，能源系统运行灵活性大幅提升。 ▌投资建议 储能有望直接受益于硅料价格下跌，看好国内有能力单独承接独立储能项目的公司，看好能进入美国大储市场的公司，荐金盘科技、新风光、同力日升、科华数据，推荐温控设备龙头公司英维克（电车团队覆盖）、同飞股份。 ▌风险提示 产品大幅降价、原材料价格大幅上升、下游需求不及预期、行业竞争加剧风险、大盘系统性风险、推荐公司业绩不达预期等。 2023-01-08 EPS PE 重点关注公司及盈利预测 公司代码名称 股价 2021 2022E 2023E 2021 2022E 2023E 投资评级 002335.SZ科华数据 52.35 0.95 1.06 1.42 55.11 49.39 36.87 买入 002837.SZ英维克 36.10 0.61 0.59 0.83 59.18 61.19 43.49 买入 300990.SZ同飞股份 109.50 2.31 1.64 3.00 47.40 66.77 36.50 买入 605286.SH同力日升 52.60 0.90 1.16 2.18 58.44 45.34 24.13 买入 688663.SH新风光 52.49 0.83 0.99 1.60 63.24 53.02 32.81 买入 688676.SH金盘科技 43.76 0.55 0.79 1.31 79.56 55.39 33.40 买入 资料来源：Wind，华鑫证券研究 正文目录 1、投资观点：新型电力系统发展加速，强化储能重要作用，推动规模化发展4 160.1、光伏产业链上游价格跌势延续，光伏需求有望超预期，最利好储能4 160.2、《新型电力系统发展蓝皮书（征求意见稿）》发布，强化储能重要作用，推动规模化发展4 2、行业动态：《新型电力系统发展蓝皮书》发布，制定新型电力系统“三步走”路径5 2.1、行业动态5 2.2、公司动态6 3、产业链跟踪：硅料签单补跌组件价格混乱8 4、上周市场表现：电力设备板块涨幅4.95%，排名第4名10 5、风险提示11 图表目录 图表1：重点关注公司及盈利预测5 图表2：光伏产业链价格情况9 图表3：上周（1.2-1.6）申万行业表现10 图表4：申万电力设备子板块中涨幅前十10 图表5：申万电力设备子板块中跌幅前十10 图表6：行业平均估值10 1、投资观点：新型电力系统发展加速，强化储能重要作用，推动规模化发展 1.1、光伏产业链上游价格跌势延续，光伏需求有望超预期，最利好储能 上游价格跌势显著，组件2月新单已见较低报价。本周多晶硅致密料均价跌至190元 /kg，环比降幅超20%，最低价跌至160元/kg，硅料成交依旧清淡，表明硅片和组件制造商持观望立场；硅片182mm/210mm均价分别跌至3.9元/片和5.0元每片，环比降幅分别为21.2%和25.4%；单晶电池片182mm/210mm均价跌至0.8元/W，环比下降15.8%；双面大尺寸组件均价1.83元/W，环比下降3.6%，所有环节中组件价格降幅还不太明显，但2月新单已见1.68-1.78元/W报价。短期来看，硅片企业的硅料库存逐步降低，Q1海外和国内终端光伏项目逐步启动，加之春节备货等需求支撑，硅料市场成交活跃度将有所提升，价格下跌趋势或将放缓。全年来看，上游价格降温趋势不改，随着前期投建的硅料项目在Q2逐步达产，硅料价格将进一步下探，势必联动硅片价格下跌，行业需求将进一步释放，产业链利润将迎来再分配。 组件企业上调排产企划，释放需求复苏积极信号。受近两日硅片价格企稳及组件企业对2月订单需求情况的看好，多家组件企业上调1月排产企划。晶澳科技称，预期较之前乐观，Q1开工率大概90%以上。组件开工率上调的积极信号表明下游需求正在复苏，较低的组件价格有望拉动年后国内项目建设加速，同时欧美开始进入补库周期，Q1全球光伏市场或将“淡季不淡”。全年来看，随着产业链成本下降和电池新技术突破，此前受低收益率压制且有并网时限的地面电站装机将迎复苏，国内大基地项目补装需求旺盛，而欧洲电站审批流程简化，需求有望延续高增，美国需求有望回暖。 光伏需求超预期，最利好储能。上游硅料价格下跌背景下，大储能有望最大程度分享硅料利润转移。1）国内大储：独立储能成为主流，带动系统集成盈利改善。新能源强配是当前主流方向，但重并网轻运行问题严重，独立共享储能有望逐步取代新能源配储成为主流。现阶段，各省在探索储能市场化多重收益机制，储能各分部收益也有望改善，今年储能电站盈利上行趋势明确，集成环节有望迎来量利齐升。2）美国大储：多重政策利好带动需求释放。2022年美国表前储能装机在受新能源装机限制情况下仍取得50%增长。在东南亚光伏关税取消两年、IRA新政、加州SGIP计划政策背景下，2023年美国储能市场有望持续突破装机记录，UL认证与历史供货经验成为中国企业进入美国市场门槛。 1.2、《新型电力系统发展蓝皮书（征求意见稿）》发布，强化储能重要作用，推动规模化发展 我国储能“三步走”发展路径得到明确。1月6日，国家能源局综合司发布关于公开征求《新型电力系统发展蓝皮书（征求意见稿）》意见的通知。意见稿表示，加强储能规模化布局应用体系建设。蓝皮书以2030年、2045年、2060年为重要时间节点，制定新型电 力系统“三步走”发展路径，当前至2030年为加速转型期，2030年至2045年为总体形成期，2045年至2060年为巩固完善期：2030年至2045年，规模化长时储能技术取得重大突破，满足日以上平衡调节需求。2045年至2060年，储电、储热、储气、储氢等覆盖全周期的多类型储能协同运行，电力系统实现动态平衡，能源系统运行灵活性大幅提升。 对电力设备板块维持“推荐”评级。 重点公司代 2023/01/08 EPS PE 图表1：重点关注公司及盈利预测 码公司名称 股价 2021 2022E 2023E 2021 2022E 2023E 投资评级 002335.SZ科华数据 52.35 0.95 1.06 1.42 55.11 49.39 36.87 买入 002837.SZ英维克 36.10 0.61 0.59 0.83 59.18 61.19 43.49 买入 300990.SZ同飞股份 109.50 2.31 1.64 3.00 47.40 66.77 36.50 买入 605286.SH同力日升 52.60 0.90 1.16 2.18 58.44 45.34 24.13 买入 688663.SH新风光 52.49 0.83 0.99 1.60 63.24 53.02 32.81 买入 688676.SH金盘科技 43.76 0.55 0.79 1.31 79.56 55.39 33.40 买入 资料来源：Wind，华鑫证券研究 2、行业动态：《新型电力系统发展蓝皮书》发布，制定新型电力系统“三步走”路径 2.1、行业动态 国家能源局：《新型电力系统发展蓝皮书（征求意见稿）》公开征求意见。国家能源局网站1月6日消息，为全面贯彻落实党的二十大精神，积极稳妥推进碳达峰碳中和工作，加快规划建设新型能源体系，国家能源局组织有关单位编制了《新型电力系统发展蓝皮书 （征求意见稿）》，现向社会公开征求意见。蓝皮书指出，新型电力系统是以确保能源电力安全为基本前提，以满足经济社会高质量发展的电力需求为首要目标，以高比例新能源供给消纳体系建设为主线任务，以源网荷储多向协同、灵活互动为坚强支撑，以坚强、智能、柔性电网为枢纽平台，以技术创新和体制机制创新为基础保障的新时代电力系统，是新型能源体系的重要组成和实现“双碳”目标的关键载体。为科学部署、有序推进构建新型电力系统，蓝皮书以2030年、2045年、2060年