市场要闻与重要数据
- 期货行情：沪铜主力合约维持震荡，11月12日开于86590元/吨，收于86840元/吨，较前一交易日上涨0.24%；夜盘开于87100元/吨，收于87410元/吨，上涨0.66%。
- 现货情况：SMM1#电解铜现货报价86630~86960元/吨，对当月合约升水55元/吨，上海地区采销情绪小幅回暖，平水铜成交稳定，好铜价格坚挺，非注册铜源贴水较大。
重要资讯汇总
- 美国政府关门危机：美国众议院将投票表决临时拨款法案，可能结束第43天的联邦政府关门危机。白宫称此次关门可能使四季度经济增长减少两个百分点，10月CPI和就业报告可能不会发布。
- 美联储：哈塞特表示可能接受特朗普提名担任美联储主席，并希望在12月会议上实施更大幅度的降息。
- 矿端：日本JX Advanced Metals、合作伙伴及三菱材料计划将三菱的铜精矿采购及铜产品销售业务整合至泛太平洋铜业公司（PPC），旨在降低成本提升盈利能力。
- 冶炼及进口：JX Advanced Metals可能削减2025财年铜产量，三菱也警告将缩减铜精矿加工规模。日本、西班牙及韩国联合声明对铜精矿加工精炼费（TC/RC）大幅下跌表示担忧。
- 消费：Mysteel调研显示，2025年10月国内铜板带产量为18.91万吨，环比减少3.62%。11月预计产量为19.46万吨，环比增加2.91%。铜板带企业库存低位，开工节奏灵活。
- 库存与仓单：LME仓单减少25吨至136250吨，SHFE仓单增加1124吨至44088吨。国内电解铜现货库减少0.74万吨至19.59万吨。
策略
- 铜价维持震荡，下方受矿端支撑，需求端表现一般，预计震荡范围在85,000元/吨至89,000元/吨。实体企业可在此区间进行买入或卖出套期保值。
- 套利：暂缓期权，建议short put。
风险
- 国内需求下降过快导致库存大幅累高，海外流动性踩踏风险。
图表与数据来源
- 多图表展示TC价格、SMM#1铜升贴水、精废价差、进口盈亏、持仓量、价差、库存等数据。
- 数据来源包括SMM、华泰期货研究院、钢联等。
