市场要闻与重要数据
- 现货情况：4月25日当周，SMM1#电解铜平均价格运行于76,550元/吨至78,185元/吨，周中震荡走高。SMM升贴水报价运行于175至185元/吨，升贴水价格未明显下跌，显示市场存挺价情绪。
- 库存方面：
- LME库存下降1.00万吨至20.35万吨。
- 上期所库存下降5.49万吨至11.68万吨。
- 国内社会库存（不含保税区）下降4.97万吨至18.35万吨。
- 保税区库存下降0.34万吨至8.51万吨。
- Comex库存上涨0.88万吨至13.20万吨。
观点
- 宏观方面：特朗普对其关税措施及美联储主席鲍威尔的态度缓和，市场情绪转变，风险情绪滋生，美股及美元反弹。铜品种相对黄金呈偏强态势。
- 国内政策：1年期LPR为3.1%，5年期以上LPR为3.6%，均持平前值，连续第六个月维持不变。政治局会议明确以高质量发展应对外部不确定性。
- 矿端：国内矿现货交易氛围平稳，供需偏紧。现货加工费显著下滑（受Antamina矿区事故影响），作价比例波动有限，主流议价区间仍维持在92-95%水平，卖方掌握主动权，TC价格继续下降至-42.52美元/吨。
- 冶炼及进口：国产资源补充乏力，冶炼企业出货节奏放缓，海外铜锭输入规模低位，主要通过保税区通关，全行业供给端延续紧平衡格局。
- 消费：沪铜市场维持震荡攀升，下游加工企业采购策略保守，节前备货需求支撑现货市场。再生铜原料供应偏紧，非交割品牌及非标铜料成交活跃。
策略
- 铜：谨慎偏多，逢低买入套保为主。
- 套利：暂缓期权：short put @ 74,000元/吨。
风险
图表及数据来源
- 多张图表展示TC价格、沪铜价差结构、库存、持仓量等数据。
- 数据来源包括SMM、Wind等。
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