市场要闻与重要数据
- 期货行情：沪铜主力合约6月25日开于102200元/吨，收于101220元/吨，下跌2.25%。夜盘沪铜主力合约开于102180元/吨，收于102260元/吨，上涨0.90%。
- 现货情况：沪铜2607合约早盘先抑后扬，收于101400元/吨；月差由升水10元转为贴水60元，当月进口盈亏亏损20至130元。上海现货成交活跃，市场购销情绪分化，低价货源快速成交，午后商家挺价，非注册铜贴水150-180元。下游逢低点价带动采购走强，月差转为现货升水结构支撑盘面，进口窗口短期打开有望补充货源。预计今日沪铜现货仍维持贴水，贴水幅度小幅收窄。
重要资讯汇总
- 地缘政治：阿曼表示霍尔木兹海峡不涉及通行费用，伊朗则估计相关收费每年可为国家带来400亿美元收入，同时强调船只通过需提前协调。霍尔木兹海峡日均通航量已恢复至冲突前的约57%。
- 经济数据：美国5月PCE物价指数同比上涨4.1%，核心PCE同比上涨3.4%；第一季度实际GDP终值年化增速上修至2.1%。5月耐用品订单环比下降4.5%。
- 矿端：NexMetals Mining宣布博茨瓦纳Selkirk项目铜当量金属量增长63%至11亿磅，剥采比降至1.02:1，多金属组合优势显著。
- 冶炼及进口：诺里尔斯克镍业预计2026年全球铜精矿市场缺口75.1万吨，TC费定为0美元/吨。精矿短缺影响有限，部分冶炼厂通过副产品收入及政策激励消化亏损。
- 消费：国内铜终端消费呈现结构性分化，传统消费淡季拖累整体需求，新能源、AI算力配套成为仅有的支撑板块。家电、普通消费电子、卫浴五金需求持续走弱。电力线缆领域仅海上风电、数据中心线缆订单稳定，地产相关铜材订单持续低迷。新能源汽车、工业电机需求保持稳健。端午假期备货需求释放不及预期，中下游加工厂主动控制采购节奏，原料库存下降，成品库存被动累积，企业排产节奏收缩。展望下周，终端需求仅小幅边际修复，传统淡季压力仍将持续，高铜价抑制囤货意愿，成交依赖盘面回落带来的刚需采购。AI、新能源赛道订单具备韧性，但整体终端消费难出现趋势性回暖，直至7月下旬淡旺季切换。
库存与仓单
- LME仓单较前一交易日减少2825吨至339100吨。
- SHFE仓单较前一交易日增加122吨至75065吨。
- 国内电解铜现货库20.60万吨，较此前一周减少0.21万吨。
策略
- 铜：中性，关注10万一线关口支撑情况，暂时以观望为主。
- 套利：暂缓。
- 期权：暂缓。
风险
- 国内需求下降过快、库存大幅累高、海外流动性踩踏风险。
图表与资料来源
