东方银行屈俊银行股投资观点更新20251112重申目前位置可

重申目前位置可以对银行板块投资积极一点。
核心逻辑：银行股三季报总体表现不错，核心营收（净利息收入+手续费收入）趋势向好，分化主要在波动项（投资收益及公允价值变动等其他非息收入），预计25年年报趋势延续。三季报银行基本面出现的最大边际变化是息差基本全行业环比企稳，预计25Q4和26Q1负债端因负债重定价息差有望反弹。

监管政策方面，11月监管层进一步公募基金明确实施业绩比较基准改革，公募基金三季度严重减配银行，主动基金和被动基金银行股持仓比例大幅下降3.0pct、5.7pct至1.85%、5.44%的历史低位，若实施将构成支撑。中美关税谈判落地，乐观预期落地，风险偏好未明显抬升，短期内无触发风险偏好大幅提升的事件预期，从平衡配置角度看银行股需考虑。

基本面角度，银行股绝对收益胜率较高，相对收益赔率较高。

选股方向建议关注：

1. 三季报边际趋势向好的银行：重庆银行、宁波银行，工行/建行/农行H。
2. 26年业绩趋势改善或保持优秀的银行：渝农，南京，杭州。
3. 基本面稳健且指数核心权重：招行A。
4. 银行转债（正股也可关注）：上银转债、重银转债、兴业转债。

核心关注：大行：工行/建行/农行H，城商行：重庆/宁波/上海/渝农。