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Q3营收微增净利承压,减值为主要影响因素

2025-11-11 长城证券张博卿

中闽能源2025年Q3营收微增，净利大幅下降，主要受富锦热电计提6344万元资产减值准备拖累。2025年前三季度，公司实现营收10.8亿元，同比下降1.4%；归母净利润3.28亿元，同比下降19.82%。Q3单季度营收2.86亿元，同比增长3.17%，但净利同比下降79.78%。

公司可再生能源补贴提升经营现金流，前三季经营活动现金流同比增长196.5%。发电量微增，福建风电仍为核心支柱，前三季累计发电量19.22亿千瓦时，同比增长1.25%，其中福建风电占比89.7%。黑龙江风电下降，生物质发电增长52.98%。

储备项目方面，公司推进闽投抽蓄资产注入，平海湾三期项目暂缓，待建项目包括长乐B区海上风电、诏安渔光互补等。投资建议：预计2025-2027年营收18.11-18.74亿元，归母净利润6.54-7.10亿元，EPS 0.34-0.37元，PE 17.1-15.8倍。风险提示：来风不及预期、新项目进度推迟、市场电价下降、项目注入不确定性。

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Q3营收微增净利承压,减值为主要影响因素

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