2024年三季报点评：Q3营收同环双增，盈利阶段承压

2024年前三季度，公司实现收入31.85亿元，同比下降9.78%，但归母净利润5.07亿元，同比增长43.54%。单季度来看，24Q3收入13.97亿元，同比增长23.23%，归母净利润0.85亿元，同比增长37.98%。扣非归母净利润2.23亿元，同比下降28.17%，环比有所下降，主要受产品销售单价下降、在建工程转固等影响。24Q3末在建工程约2.84亿元，较上季度末下降43.4%，固定资产约34.12亿元，较上季度末增长11.5%。

从盈利水平来看，24年前三季度毛利率为17.22%，同比下降2.27pcts，净利率为15.76%，同比增加5.81pcts。单季度来看，24Q3毛利率为14.77%，同比下降0.32pcts、环比下降2.69pcts，净利率为5.76%，同比增加0.42pcts、环比下降25.03pcts（Q2因转让电站产生投资收益2.7亿元，拉高净利率）。费用率方面，24年前三季度期间费用率为8.06%，同比增加0.2pcts，总体保持稳定。

需求端逐步回温，前三季度国内风机公开招标约119.1GW，同比增长93%，超过2023年全年。公司作为风电铸件龙头企业，有望受益于行业需求增长，且精加工产能配套完整、向上游原材料延伸布局落地，盈利水平有望持续保持领先。

投资建议：预计公司2024-2026年营收分别为50.0/64.7/72.6亿元，增速为8%/29%/12%；归母净利润分别为6.4/7.7/9.2亿元，增速为32%/20%/20%，对应24-26年PE为21x/17x/15x。维持“推荐”评级。

风险提示：市场需求不及预期；原材料价格大幅上涨等。