【人工智能研究中心】多行业联合人工智能11月报：“十五五”科技细分赛道投资线索

策略周报2025年11月04日 【华创证券人工智能研究中心】 “十五五”科技细分赛道投资线索——多行业联合人工智能11月报 ❖策略：抢占科技发展制高点，争取下一轮康波周期主动地位。科技的关注点或正在从“十四五”偏硬件端转向“十五五”偏软件端，以争取在新一轮科技革命中占据战略主动地位。关注卡脖子领域、科技创新和产业创新深度融合、人才发展、数字中国建设、增加科技资源供给五大方向。从“十五五”重点科技板块来看，年初至今涨幅领先的主要为算力（74%）、核聚变（61%）、人形机器人（59%）等；当前估值分位仍处于较低水平的主要为人形机器人（市盈率处2020年以来9%分位，下同）、深海科技（10%）、区块链（22%）等。 华创证券研究所 证券分析师：姚佩邮箱：yaopei@hcyjs.com执业编号：S0360522120004 证券分析师：耿琛邮箱：gengchen@hcyjs.com执业编号：S0360517100004 ❖电子：（1）AI云端：谷歌、亚马逊得益于AI赋能，云业务均取得了较块增速，并表明2026年将进一步提高资本支出，我们认为AI基础设施仍处于早期阶段，AI服务器&交换机需求有望快速增长。推荐标的：景旺电子、东山精密、胜宏科技、工业富联、生益电子、生益科技、沪电股份和鹏鼎控股等。（2）存储：数据中心建置动能回暖，且AI服务器大幅提升存储要求，料将驱动新一轮创新大周期，从而大幅提高存储需求。随着数据中心建设以及服务器单柜存储配置提升，我们对25Q4及26年存储价格预期乐观。建议关注：江波龙、德明利、香农芯创、兆易创新、佰维存储、聚辰股份。 证券分析师：岳阳邮箱：yueyang@hcyjs.com执业编号：S0360521120002 证券分析师：吴鸣远邮箱：wumingyuan@hcyjs.com执业编号：S0360523040001 ❖计算机：全球AI领域关键主体持续推进核心布局，涵盖算力基建合作、AI应用创新及垂直行业技术突破。1）10月13日，OpenAI与博通发布公告称，两家公司将合作开发10吉瓦规模的定制AI芯片和网络系统机架；2）10月21日，OpenAI推出以ChatGPT为核心的浏览器。该浏览器外观与功能虽与传统网络浏览器相近，但其构建核心为ChatGPT，标志着网络浏览从“信息检索工具”向“AI协同助手”的关键转型；3）10月30号，英伟达CEO黄仁勋对韩国进行了15年来首次正式访问，当日三星宣布与英伟达达成新合作，启动一个配备超过5万块英伟达GPU的完整AI工厂项目。4）10月27日，我国首款心血管AI-OCT大模型“麒光”在中华医学会心血管年会上发布，核心依托整合全球129本顶刊、指南的“东壁心血管语料库”，实现AI与OCT影像技术深度融合。 证券分析师：刘欣邮箱：liuxin3@hcyjs.com执业编号：S0360521010001 证券分析师：张程航电话：021-20572543邮箱：zhangchenghang@hcyjs.com执业编号：S0360519070003 证券分析师：范益民电话：021-20572562邮箱：fanyimin@hcyjs.com执业编号：S0360523020001 ❖传媒：长期看好AI产品应用落地加速及商业化进度加速，建议关注AI Agent、AI陪伴、AI多模态、AI教育及AI端侧等方向。1）AI Agent：作为AI应用的生产力方向之一，通过自主决策、任务闭环和动态交互，能够提高生产效率，展望全年该应用方向有望持续优化落地体验；2）AI陪伴：包括软件内容/平台与硬件玩具，作为AI应用的泛娱乐方向之一，AI能够满足人类在陪伴交互领域的个性化、及时性需求；3）AI多模态：AI图片、AI音视频、AI 3D等方向的底层模型有望持续迭代进步，驱动产业应用加速落地；4）AI教育：AI符合个性化教学核心需求，教育场景用户付费意愿高；5）AI端侧：智能终端加速AI智能化革命。建议关注：阿里巴巴、腾讯控股、阜博集团、有赞、快手、美图、汇量科技、易点天下、上海电影、浙数文化、昆仑万维、南方传媒、荣信文化等。 证券分析师：张一弛邮箱：zhangyichi@hcyjs.com执业编号：S0360525080005 相关研究报告 《【华创策略】三大焦点：业绩、持仓、高低切——策略周聚焦》2025-11-02《【华创策略】杠杆&ETF资金分化——流动性&交易拥挤度&投资者温度计周报》2025-10-27《【华创策略】久期/增长/产业三视角看十五五投资线索——策略周聚焦》2025-10-26《【华创策略】行业ETF净流入创近三年新高——流动性&交易拥挤度&投资者温度计周报》2025-10-20《【华创策略】业绩：高波震荡中的试金石——策略周聚焦》2025-10-19 ❖人形机器人：关注以“降本和轻量化”为核心的机器人新方向。关注人形机器人核心三个逻辑。1）新技术方向为降本和轻量化，关注轴向磁通电机、MIM粉末冶金、旋转变压器。关注海昌新材、东睦股份、统联精密、亚普股份、易德龙等；2）应用场景端的“机器人＋”标的。场景先行不仅决定了国产机器人量产的路径、也在很大程度上决定了其市场空间的上限。B端率先放量的趋势已较为明确，尤其是在智能物流、纺服、特种行业等高复购、高刚需、低容错的应用领域。关注兰剑智能、永创智能、诺力股份、杰克股份、华荣股份、景业智能等；3）机器人1到10的两大板块：设备、数据与视觉。视觉方案以芯片及算法为核心，先发优势延续，关注奥比中光、奥普特；数据采集是机器人的最后一公里。关注凌云光、思看科技；磨床环节具备高壁垒、强议价、订单直接催化的属性。关注华辰装备、恒而达、津上机床中国。 ❖汽车：地平线机器人HSD正式量产在即，持续看好公司基本面与后续催化。公司配售、解禁事项此前均已落地，HSD即将于11月首次量产，当前HSD已 与多家主流车企达成深度合作，预计将陆续搭载于10余款新车型。同时，10月27日，公司宣布与采埃孚合作，计划26年量产首发搭载J6P的城市领航coPILOT辅助驾驶系统。我们认为HSD首次量产后口碑塑造有望超预期，进一步增强“公司未来3-5年HSD出货超千万套”的可信度，仍将地平线机器人作为汽零AI/智驾重点推荐标的，此外，建议关注黑芝麻智能、禾赛科技、速腾聚创。汽零机器人标的推荐敏实集团、爱柯迪，调整后的头部标的也值得配置，包括拓普集团、银轮股份、豪能股份、双环传动、新泉股份，建议关注均胜电子、常熟汽饰、星宇股份。秋季GTC大会AI再加速，液冷板块推荐银轮股份、凌云股份。 ❖华创证券人工智能研究中心11月精选组合：上游-算力基础：景旺电子、地平线机器人、海光信息；中游-自然语言处理/语音识别：科大讯飞；下游-端侧硬件：东华测试、信捷电气、豪能股份；场景应用：阿里巴巴、深信服、金山办公。 ❖风险提示：宏观经济复苏不及预期；海外经济疲弱，可能对相关产业链及国内出口造成影响；历史经验不代表未来。 目录 一、策略：“十五五”科技细分赛道投资线索.......................................................................6二、电子：AI行业景气不减，关注AI算力/存力/运力及终端机会...............................12（一）行业重点事件点评.............................................................................................12（二）投资建议.............................................................................................................12三、计算机：AI +应用赛道正进入价值兑现的加速期.....................................................13（一）行业重点事件点评.............................................................................................13（二）投资建议.............................................................................................................14四、传媒：长期看好AI产品应用落地加速及商业化进度加速.......................................14（一）行业重点事件点评.............................................................................................14（二）投资建议.............................................................................................................15五、人形机器人：关注以“降本和轻量化”为核心的机器人新方向.................................17（一）投资建议.............................................................................................................17六、汽车：地平线机器人HSD正式量产在即，持续看好公司基本面与后续催化.......17（一）行业重点新闻.....................................................................................................17（二）投资建议.............................................................................................................21 图表目录 图表1配置建议：华创证券人工智能研究中心11月精选组合........................................5图表2华创人工智能研究中心：人工智能产业链建议关注标的.....................................5图表3康波周期以创新性技术变革为起点，未来10年是科技革命关键期....................7图表4“十五五”重点科技板块相关指数跟踪......................................................................7图表5“十五五”重点科技板块2025年以来累计收益率....................................................8图表6人工智能板块与整体市场10月行情走势...............................................................9图表7人工智能相关板块成交热度.....................................................................................9图表8 25/10人工智能相关板块涨跌幅.............................................................................10图表9人工智