螺纹钢内需疲弱难改 纸浆价格底部盘整为主

螺纹钢

• 行情复盘：11月6日，螺纹钢期货主力合约收涨0.40%至3037.0元，资金整体流入3440.16万元。
• 背景分析：螺纹钢静态估值偏低，铁水高位回落，核心关注钢材需求，地产新开工已回落至2005年水平，内需疲弱难改。
• 后市展望：9月地产开发投资数据同比下滑13.9%，创低点；1-9月基建、制造业投资同比增速分别回落至1.1%和4%。供需矛盾依旧存在，钢价震荡调整为主。钢价止跌取决于2025年四季度产量压减5%以上及反“内卷”政策落地强度。

纸浆

• 市场动态：上一工作日现货价格上涨，针叶浆上涨20-70元/吨，阔叶浆上涨10-20元/吨；外盘针叶浆下跌20美元至680美元/吨，阔叶浆上涨20美元至540美元/吨。
• 行业分析：造纸行业盈利偏低，纸厂库存压力大，需求表现不佳，利空浆价。预计纸浆价格底部盘整为主。

PTA

• 供需分析：中长期油价预期偏弱，PXN价差上方空间受限，成本端支撑减弱；PTA供应边际下降但有新装置试车，下游聚酯负荷微升，供需改善，但成本端不确定性大。
• 后市展望：短期PTA价格跟随成本波动为主。

乙二醇

• 供需分析：上周到港量回升，国产负荷回升，供应高位；需求端聚酯负荷有韧性但旺季尾声，后续存忧，供需预期过剩。
• 后市展望：短期成本端波动大，远月累库压力压制价格。