螺纹钢库存压力有所缓解 纸浆价格底部盘整为主

螺纹钢

• 市场表现：9月25日，螺纹钢期货主力合约收涨0.32%至3167.0元，资金整体流出2.49亿元。
• 背景分析：本周数据符合预期，表需表现差强人意，年末需产量下滑约10万吨才能达到季节性正常库存水平。
• 后市展望：地产投资继续回落，总需求难有逆季节性表现，全年需求无增量将形成前高后低格局。传统旺季来临，“反内卷”预期升温，成本端上涨带动成材端拉升，短期2601合约震荡偏强，重点跟踪库存表现。

纸浆

• 市场表现：针叶浆部分现货价格上涨10-20元/吨，阔叶浆偏稳运行。外盘针叶浆720美元/吨，阔叶浆520美元/吨。
• 成本与需求：成本对浆价支撑增强，但造纸行业盈利偏低，纸厂库存压力大，高价浆接受度不高，需求转好预期待验证。
• 后市展望：纸厂刚需采买，利空浆价，预计价格底部盘整为主。

乙二醇

• 市场表现：上周港口库存小幅累库。
• 供需分析：终端需求改善不多，国产回升，进口量震荡，供应压力增加，中期预计MEG供需宽平衡。
• 后市展望：短期成本端波动较大，低库存对价格支撑或削弱。

短纤

• 市场表现：涤纶短纤工厂库存不高，部分中间商超卖。
• 成本与需求：成本端支撑或减弱，续涨难度增加，市场或窄幅整理。
• 后市展望：建议关注双节前下游备货进度。