螺纹钢/热卷
基本面分析：
- 宏观层面：央行行长潘功胜详解“双支柱体系”，财政部部长蓝佛安提及“十五五”时期财政政策，国家发改委下达2000亿新增专项债额度。政策面暖风劲吹，但需关注宏观事件落地后的基本面供需状况。
- 产业层面：
- 供应端：9月粗钢产量环比下降5.01%，同比下降4.6%；1-9月累计产量同比下降2.9%。工信部等部门印发《钢铁行业稳增长工作方案》，中钢协强调落实产量调控，华北地区钢厂存限产，供给或延续承压。
- 需求端：新型城镇化投资、新型政策性金融工具、央行7000亿元逆回购操作及中美贸易战降温或支撑需求，但10月制造业PMI回落、9月钢材出口增速放缓、房地产投资降幅扩大、基建和制造业投资增速放缓，终端需求仍或承压。
- 库存：本周卷螺表需显著回落，螺纹总库存去化放缓，热卷总库出现累积。
- 总结：政策面支持需求韧性，但现实需求承压，钢材期价或反弹承压。
铁矿石
基本面分析：
- 宏观层面：二十届四中全会强调宏观政策发力，中美贸易战降温或提振市场情绪，但《钢铁行业稳增长工作方案》明确产能产量调控，淡季将至铁水产量或高位回落。
- 供应端：上周澳巴19港铁矿发货量回落，但45港到港量大增1189万吨，创2020年来新高。宝武集团与力拓西坡铁矿投产，海外主流矿山维持增产计划，淡水河谷2026年产量预计达3.4-3.6亿吨，全球铁矿石新增产能释放或约1.23亿吨，国内“基石计划”及海外权益矿仍或增加，供应或总体宽松。
- 需求端：新型城镇化投资、新型政策性金融工具、央行7000亿元逆回购操作及中美贸易战降温或支撑需求，但《钢铁行业稳增长工作方案》明确产能产量调控，中钢协强调落实产量调控，淡季将至终端需求仍或承压，钢厂盈利压力增加下铁水产量或高位回落。
- 库存：上周钢厂铁矿库存大幅回落，港口库存大幅增加，季终端需求承压下钢厂维持低库存策略，港口或存累库压力。
- 总结：政策面支持需求韧性，但现实需求承压，钢厂盈利压力增加，铁矿期价或反弹承压。
