钢材周报：表需延续回落，价格下行

表需延续回落，价格下行 姓名：朱少楠 从业资格编号：F3042921投资咨询证号：Z00153272023年3月25日 目录 CONTENTS 01周度观点 02周度重点 03相关数据图表 周度观点 01 周度观点 上周主要观点：目前波动率和情绪带动会持续一段时间，但钢材价格下方的支撑依然有效，操作上建议观望，等待情绪企稳去找做多 的机会。 本周走势分析：本周海外银行事件继续发酵，同时美联储加息25BP，加上钢材成交环比走弱，价格出现比较明显的回落。 本周主要观点：当下影响行情的主要因素还是在于需求，短期表现不及预期，有宏观和天气的因素在，下周华东地区依然是雨水较多，对需求也会有些影响，但宏观扰动会减弱，关注每日成交数据，如还比较差，那么下行的趋势就还将延续。 •1.成本端铁矿出现明显回落； •2.供应以稳为主； •3.需求明显回落，去库放缓。 周度重点 02 5500 5000 4500 4000 3500 3000 钢材生产成本 电炉钢长流程螺纹热卷 3000 2900 2800 2700 2600 2500 2400 2300 2200 2100 2000 现货价格 废钢焦炭PB粉（右) 960 940 920 900 880 860 840 820 800 2023-02-022023-02-162023-03-022023-03-16 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 我们之前一直强调成本端的支撑是有效的，目前边际的变化在于铁矿出现比较明显的回调，有外界的因素在，但是钢材需求的走弱也是一个很重要的因素，否则铁矿需求就面临走弱的局面，对应价格也会回落。 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 螺纹钢周度产量 201820192020202120222023 350 340 330 320 310 300 290 280 270 260 250 热卷周度产量 201820192020202120222023 前25周前21周前17周前13周前9周前5周前1周后3周后7周后11周后15周后19周后23周前25周前21周前17周前13周前9周前5周前1周后3周后7周后11周后15周后19周后23周 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 五大品种粗钢产量环比基本持平，螺纹钢产量环比减少，热卷略有增加，螺纹钢的周度产量环比下降3.91万吨至300.02万吨，热轧卷板的周度产量环比提升3.6万吨至305.66万吨，总的供给压力不是很大。 247家钢厂日均生铁产量 2020年2021年2022年2023年 270 250 230 210 190 170 150 1月1日2月14日3月25日5月14日7月3日8月26日10月15日12月4日 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 247家钢厂高炉炼铁产能利用率89.28%，环比增加0.83%，同比增加3.85%；日均铁水产量239.82万吨，环比增加2.24万吨，同比增加9.54万吨，产量这几年看都是高位了，继续上行空间受限。 87家独立电弧炉钢厂产能利用率67.4%，环比增加1.23%，同比增加2.64%，接近2022年高点了，继续上行空间也比较有限。 螺纹钢周度表需 热卷周度表需 600 500 400 300 200 100 0 201820192020202120222023201820192020202120222 380 360 340 320 300 280 260 240 220 前25周前21周前17周前13周前9周前5周前1周后3周后7周后11周后15周后19周后23周 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 200 前 螺纹钢的表观消费环比下降27.7万吨至322.43万吨，市场担忧需求见顶，是价格下行的主要因素。 热卷的表观消费也环比下降7.46万吨至312.12万吨，也处于下滑的状态。 2500 2000 1500 1000 500 0 螺纹钢总库存 201820192020202120222023 700 600 500 400 300 200 100 0 热卷总库存 201820192020202120222023 前25周前21周前17周前13周前9周前5周前1周后3周后7周后11周后15周后19周后23周前25周前21周前17周前13周前9周前5周前1周后3周后7周后11周后15周后19周后23周 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 从库存来看，由于产量还比较低，导致螺纹钢的总库存延续下降，但速度明显放缓，总库存环比下降22.41万吨至1117.27万吨，社会库存下降较多。 热卷总库存环比下降6.46万吨至333.98万吨，但钢厂库存开始小幅增加。 相关数据图表 03 7000 螺纹现货价 2020年2021年2022年2023年 7000 热卷现货价格 2020年2021年2022年2023年 60006000 50005000 40004000 30003000 2000 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 2000 上海螺纹 涨跌 螺纹基差 涨跌 热卷价格 涨跌 热卷基差 涨跌 卷螺差 涨跌 2023-03-24 4210 -10 103 -47 4300 20 47 -12 90 30 2023-03-23 4220 -40 150 43 4280 -40 59 25 60 0 2023-03-22 4260 -20 107 -17 4320 10 34 -3 60 30 2023-03-21 4280 -40 124 -2 4310 -30 37 2 30 10 2023-03-20 4320 -30 126 38 4340 -50 35 4 20 -20 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 转炉螺纹现货虚拟利润 2020年2021年2022年2023年 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 电炉螺纹钢利润 2020年2021年2022年2023年 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 热卷现货虚拟利润 2020年2021年2022年2023年 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 100 95 90 85 80 75 70 65 60 247家钢厂高炉产能利用率 2020年2021年2022年2023年 270 250 230 210 190 170 150 247家钢厂日均生铁产量 2020年2021年2022年2023年 1月1日2月14日3月25日5月14日7月3日8月26日10月15日12月4日 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 1月1日2月14日3月25日5月14日7月3日8月26日10月15日12月4日 生铁产量 变化 高炉产能利用率 变化 2023/3/24 239.82 2.24 89.28% 0.84% 2023/3/17 237.58 1.11 88.44% 0.41% 2023/3/10 236.47 2.11 88.03% 0.88% 2023/3/3 234.36 0.26 87.15% 0.18% 2023/2/24 234.10 3.29 86.97% 1.22% 400 350 300 250 200 150 100 长流程螺纹钢产量 2020年2021年2022年2023年 短流程螺纹产量 2020年2021年2022年2023年 60 50 40 30 20 10 0 1月1日2月10日3月20日5月8日7月1日8月20日10月9日12月2日1月 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 日期 螺纹钢产量 环比 同比 长流程螺纹产量 环比 同比 短流程螺纹产量 环比 同比 2023-03-24 300.02 -3.91 -11.13 253.7 -4.52 -19.76 46.32 0.61 8.63 2023-03-17 303.93 0.08 2.93 258.22 -0.26 -6.89 45.71 0.34 9.82 2023-03-10 303.85 8.82 7.16 258.48 4.04 -1.85 45.37 4.78 9.01 2023-03-03 295.03 12.86 4.75 254.44 8.55 -2.39 40.59 4.31 7.14 100 90 80 70 60 50 40 1月 螺纹长流程产能利用率 2020年2021年2022年2023年 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 日期 长流程螺纹产能利 用率 环比 同比 短流程螺纹产能 利用率 环比 同比 2023-03-24 70.06% -1.24% -5.45% 49.26% 0.65% 9.18% 2023-03-17 71.30% -0.08% -1.91% 48.61% 0.36% 10.44% 2023-03-10 71.38% 1.12% -0.51% 48.25% 5.08% 9.58% 2023-03-03 70.26% 2.36% -0.66% 43.17% 4.59% 7.60% 热卷产能利用率 2020年2021年2022年2023年 90 85 80 75 70 65 60 360 340 320 300 280 260 240 220 200 热卷周产量 2020年2021年2022年2023年 1月1日2月10日3月20日5月8日7月1日8月20日10月9日12月2日 1月1日2月10日3月19日5月7日6月26日8月19日10月8日11月27日 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 日期 热卷产量 环比 同比 热卷产能利用率 环比 同比 2023-03-24 305.66 3.60 -8.50 78.09% 0.92% -2.17% 2023-03-17 302.06 0.10 -4.45 77.17% 0.03% -1.14% 2023-03-10 301.96 -6.39 7.02 77.14% -1.64% 1.79% 2023-03-03 308.35 1.12 -8.73 78.78% 0.29% -2.23% 2500 2000 1500 1000 500 0 螺纹总库存 2019年2020年2021年2022年2023年 600 500 400 300 200 100 0 -100 螺纹表观消费 2020年2021年2022年2023年 1月1日2月10日3月19日5月7日6月26日8月19日10月8日11月27日 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 日期 螺纹钢表现需求 环比 同比 螺纹钢总库存 环比 同比 螺纹社会库存 环比 同比 螺纹钢厂库存 环比 同比 2023-03-24 322.43 -28 15 1117.27 -22 -163 837.57 -21 -129 279.7 -1 -34 2023-03-17 350.13 -7 42 1139.68 -46 -137 858.51 -30 -111 281.17 -16 -27 2023-03-10 356.85 47 24 1185.88 -53 -98 888.53 -22 -103 297.35 -31 5 2023-03-03 309.39 16 54 1238.88 -14 -82 910.96 -5 -89 327.92 -9 8 700 600 50