行情回顾
本周双焦市场暂稳运行，行情在震荡区间内运行。"十五五"规划中治理"内卷式竞争"的表述提振行业情绪，中美经贸局势缓和也对黑色系商品形成支撑，但铁水产量持续下滑，需求偏弱，短期有望继续高位震荡。
焦炭供需分析
- 焦炭需求：根据钢联数据，本周螺纹钢高炉利润-69.8元/吨，前值-58.4元/吨。本周铁水产量234.22万吨，前值236.36万吨，产量降低2.14万吨，环比降低0.91%。本周铁水产量环比下降，铁水阶段性见顶，对焦炭的刚需支撑走弱。
- 焦炭供应：根据钢联数据，本周焦炭产量109.68万吨，前值110.8万吨。其中247家钢厂焦炭日均产量46.09万吨，前值46.21万吨，产量环比降低0.26%。独立焦化企业焦炭日均产量63.59万吨，前值64.59万吨，环比降低1.55%。焦企生产积极性尚可，但焦企普遍亏损，加之部分地区限产，制约了供应增长。
- 焦炭库存：根据钢联数据，本周焦炭库存887.05万吨，上周900.02万吨。其中247家钢厂焦炭库存626.64万吨，前值629.05万吨，环比降低0.38%。当前钢厂焦炭库存水平偏低，整体库存持续去化，上游销售压力不大。
焦煤供需分析
- 焦煤库存：根据钢联数据，本周炼焦煤库存2327.18万吨，前值2303.48万吨。其中247家钢厂炼焦煤库存787.3万吨，环比降低1.13%。独立焦化企业炼焦煤库存1070.02万吨，环比增加1.67%。精煤库存165.59万吨，环比增加0.64%。本周精煤库存环比持平，煤矿和洗煤厂库存下降，而下游焦化厂和钢厂库存温和增加，整体库存小幅增加。
行情展望
本周钢厂日均铁水产量环比下滑，阶段性见顶回落，对焦炭支撑减弱。焦煤短期内受到宏观情绪、供应偏紧和低库存的支撑，预期高位震荡概率较大。焦炭方面，“反内卷”等产业政策改善中长期预期，但秋冬季环保限产政策又会阶段性抑制需求和供应，多空因素交织，易涨难跌。综合来看，短期双焦可能继续高位震荡，操作方面，暂时观望。
