宏观情绪得以提振 双焦价格震荡偏强

核心观点

• 焦炭：受降准、降息等多重利好驱动，焦炭期货再度反弹。政策预期尚未彻底兑现，叠加金九银十旺季到来，市场对“旺季不旺”的预期有待数据验证。短期内焦炭市场情绪好转，但长周期需求拖累逻辑未变。
• 焦煤：受降准、降息、降存量房贷利率等宽松政策预期影响，焦煤期货低位反弹。供需格局依然偏宽，但短期基本面正边际好转，蒙煤进口受影响，下游钢厂、焦化厂亏损收窄，需求端存见底回升趋势。

关键数据

• 焦炭：9月20日，全样本焦化厂焦炭日均产量109.8万吨，周环比下降0.16万吨；全国247家钢厂铁水日均产量223.83万吨，周环比增加0.45万吨。
• 焦煤：9月20日，全国523家炼焦煤矿精煤日产79.4万吨，周环比增0.6万吨，同比偏低0.2万吨；甘其毛度口岸蒙煤通关车数4061车，折合日均通关677车，较8月份下滑。

研究结论

• 焦炭：短期内强预期和弱现实博弈，带动焦炭期价阶段性反弹。后续能否持续走强，关键在于旺季需求成色以及支持政策力度。
• 焦煤：基本面支撑有限，但宏观氛围好转带动期货低位反弹。后续能否持续走强，关键仍在于旺季需求成色以及支持政策力度。