钢材周报：库存数据支撑 钢价偏强震荡

钢材周报 请务必阅读最后重要事项 第0页 库存数据支撑 钢价偏强震荡 （评级：震荡） 行情综述：上周钢材期货在周初延续强势，但高价成交平淡，随后下行调整，临近周末库存数据较好，钢价有所回暖。上周主力合约震荡上行，其中螺纹钢期货主力合约1710，收于3104元/吨，较上周收盘价上涨0.42%，收盘持仓为384万手（较上周降8万手）；其中热轧卷板期货主力合约1710收于3238元/吨，较上周收盘价上涨2.34%，收盘持仓为68万手（较上周增824手）；铁矿石主力合约1709收于434元/吨，较上周收盘价上涨1.76%。 宏观市场动态：上周消息面较为多空均沾，一方面，清理“地条钢”已经完成，江苏产量下降，原料价格趋强；另一方面，贸易保护继续推动出口走软，资金再度趋紧，利空钢价。目前去产能压制开工，但利润高企供给扩张预期压制钢价。其中本周消息值得注意的是，钢材利润高位，复产后库存的变化情况。总体而言，利多因素为长期，短期供给端压力仍然较大。 钢材现货市场：钢材现货价格回升，社会库存环比连续17周回落，板材库存下降超预期，螺纹钢库存降速明显减速。期现价差品种有所修复，仍然较大。 铁矿石现货市场：全国钢厂总体盈利面小幅回落，开工率继续小幅回升，钢厂进口矿可用天数较上周增加，厂库库存已经处于相对低位，港口库存环比上升，港口压力仍较大。 套利分析：统计套利方面，螺纹与铁矿之间有套利机会，多铁矿空螺纹。其中热轧卷板成交量较小，套利过程中存在一定程度流动性风险。 操作策略： 上周钢材期货在周初延续强势，但高价成交平淡，随后下行调整，临近周末库存数据较好，钢价有所回暖。上周消息面较为多空均沾，一方面，清理“地条钢”已经完成，江苏产量下降，原料价格趋强；另一方面，贸易保护继续推动出口走软，资金再度趋紧，利空钢价。目前去产能压制开工，但利润高企供给扩张预期压制钢价。总体而言，利多因素为长期，短期供给端压力仍然较大。技术上探底回升，短期螺纹钢主力合约1710关注上方3150/3230阻力，下方关注3000/3050支撑。热轧卷板1710关注上方3250/3350阻力，下方关注3100/3150支撑。其中本周消息值得注意的是，钢材利润高位，复产后库存的变化情况。 钢材周报 Steel weekly Report 作者：钢铁建材组 田欣沅 执业编号：F3002574 联系方式：010-68578617 /tianxinyuan@foundersc.com 2017年6月26日星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 钢材周报 请务必阅读最后重要事项 第0页 1、行情回顾 行情 品种上周结算价本周结算价涨跌当月最低价当月最高价持仓量持仓量变化螺纹钢171031133062-1.64%293031853837146-84386螺纹钢180129112901-0.34%2761298580730854384铁矿石17094304300.00%4134401855230-175206铁矿石18014234240.24%407431449042-10806热轧卷板1710314232132.26%2906327367689847270热轧卷板1801302331062.75%288331417510612800 上周钢材期货在周初延续强势，但高价成交平淡，随后下行调整，临近周末库存数据较好，钢价有所回暖。上周主力合约震荡上行，其中螺纹钢期货主力合约1710，收于3104元/吨，较上周收盘价上涨0.42%，收盘持仓为384万手（较上周降8万手）；其中热轧卷板期货主力合约1710收于3238元/吨，较上周收盘价上涨2.34%，收盘持仓为68万手（较上周增824手）；铁矿石主力合约1709收于434元/吨，较上周收盘价上涨1.76%。 2、宏观市场多空动态 多空信息内容： 短期 中长期 多  大秦线即将施工 影响煤车调进  5月江苏省粗钢、钢材产量同比下降  唐山：鼓励钢铁产能减量出售  前5月对外投资下降53% 流向建筑业投资增长近9成  “地条钢”清理大限将至 钢铁市场有望进一步好转  国务院开展第四次大督查 煤炭、钢铁、煤电去产能是重点 空  5月份全球粗钢产量同比增长2.0%  单日净回笼量创6月新高 央行货币政策或无意过于宽松  房贷利率上涨抑制投机 额度紧张可能持续全年  欧盟对中国低碳铬铁发起反倾销调查  美钢铁进口限令风险上升 分析此举或招致贸易报复  埃及对自中国进口的钢制棒、卷和扦产品反倾销案做出初裁决定征税 上周消息面较为多空均沾，一方面，清理“地条钢”已经完成，江苏产量下降，原料价格趋强；另一方面，贸易保护继续推动出口走软，资金再度趋紧，利空钢价。目前去产能压制开工，但利润高企供给扩张预期压制钢价。其中本周消息值得注意的是，钢材利润高位，复产后库存的变化情况。总体而言，利多因素为长期，短期供给端压力仍然较大。 钢材周报 请务必阅读最后重要事项 第1页 3、数据分析 现货 图：现货价格走势情况 1,600.002,100.002,600.003,100.003,600.00价格:螺纹钢:HRB400 20mm:北京价格:螺纹钢:HRB400 20mm:上海价格:热轧板卷:4.75mm:北京 资料来源：wind，方正中期研究院 周内期货价格大涨时，期初成交放量，但周中价格走强后，成交并未跟随，整体成交环比有所下降。截止周末，全国24个城市HRB400材质20mm规格螺纹钢平均价格为3,739元/吨，较6月16日价格跌42元/吨；截止本周收盘，全国24个主要市场4.75mm热轧板卷均价为3,479元/吨，较6月16日价格涨36元/吨。 图：钢材库存情况 1,6002,1002,6003,1003,6004,100200300400500600700800库存:螺纹钢收盘价 170022002700320037004200160180200220240260280300320库存:热卷(板)收盘价 资料来源：wind，方正中期研究院 钢材周报 请务必阅读最后重要事项 第2页 钢材库存继续下降，但速度放缓。6月23日螺纹钢最新库存至389.9万吨，环比上升0.25万吨，上月同比下降9.76万吨。热轧卷板周五最新库存至248.09万吨，周环比减11.08万吨，较上月同期降27.12万吨。钢材库存连续下降17周，板材库存下降超预期，螺纹钢库存降速明显减速。 图：期现价差情况 -900-800-700-600-500-400-300-200-10000.00500.001,000.001,500.002,000.002,500.003,000.003,500.004,000.004,500.002017-03-242017-04-242017-05-24期现价差价格:螺纹钢:HRB400 20mm收盘价 -600-500-400-300-200-10000.00500.001,000.001,500.002,000.002,500.003,000.003,500.004,000.002017-03-222017-04-222017-05-222017-06-22期现价差价格:热轧板卷:4.75mm:全国收盘价 资料来源：wind，方正中期研究院 本周钢材期货对现货基差有所修复。其中螺纹钢近月合约1710对现货价格贴水560元/吨，较上周缩小28元/吨；热轧卷板主力合约1710对现货价格贴水238元/吨，较上周扩大20元/吨。 钢材周报 请务必阅读最后重要事项 第0页 上游铁矿石 图：普氏指数、新加坡掉期、大商所收盘价情况 250.0000350.0000450.0000550.0000650.0000750.0000850.000030.0040.0050.0060.0070.0080.0090.00100.00普氏铁矿石价格指数:62%Fe:CFR中国北方结算价:铁矿石掉期:新交所:1个月收盘价 250.00350.00450.00550.00650.00750.00850.00950.002016-01-292016-02-292016-03-312016-04-302016-05-312016-06-302016-07-312016-08-312016-09-302016-10-312016-11-302016-12-312017-01-312017-02-282017-03-312017-04-302017-05-31铁矿石期货价新交所折算价普氏折算价 资料来源：wind，方正中期研究院 截止到上周五，普氏指数62%收于57.15美元/吨，较上周涨1.55美元/吨；新交所铁矿石掉期当月结算价为54.70美元/吨，较上周涨0.3美元/吨。港口外矿现货折算价与大连商品交易所结算价价差较上周小幅扩大。 PB粉矿61.5%纽曼粉62.5%麦克粉61%卡拉加斯粉65%最小折算价期现价差青岛港42846040056045020连云港42846040545526日照港42840045020天津港44048042261047444曹妃甸港43548041059046131京唐港43548041059046131 资料来源：wind，方正中期研究院 图：铁矿石港口库存情况 2,000.004,000.006,000.008,000.0010,000.0012,000.0014,000.0016,000.00库存:铁矿石:港口合计 -400.00-200.000.00200.00400.00600.00800.001,000.00250.0000300.0000350.0000400.0000450.0000500.0000550.0000600.0000650.0000700.0000750.0000港口库存变动收盘价 资料来源：wind，方正中期研究院 钢材周报 请务必阅读最后重要事项 第1页 截止6月23日，全国铁矿石港口库存为14,539万吨，较上周五增加303万吨，日均疏港总量288.8，上周五为276.5，铁矿石高企的港口库存对铁矿石价格仍有较大的压力。全国钢厂总体盈利面较上周降0.61%，至83.44%，高炉开工率较上周增0.41%，至77.76%，本周钢厂库存天数较上周增加0.5天，至23天。 图：钢厂炉料库存天数 图：钢厂开工率 05101520253035402014-05-162014-06-272014-08-082014-09-192014-11-072014-12-192015-02-062015-03-272015-05-082015-06-192015-07-312015-09-182015-11-062015-12-182016-01-292016-03-252016-05-062016-06-242016-08-052016-09-232016-11-112016-12-232017-02-172017-03-312017-05-122017-06-23平均库存可用天数喷吹煤焦炭炼焦煤进口铁矿石废钢 01020304050607080901007075808590951002012/8/32012/10/122012/12/142013/3/12013/5/32013/7/52013/9/62013/11/152014/1/172014/4/42014/6/62014/8/8