钢铁行业周度更新报告：产量下降有助去库

钢铁行业周度更新报告（2025.11.03）

核心观点

• 需求触底预期增强：地产下行影响减弱，基建、制造业用钢需求平稳增长，出口维持同比增势，预计需求逐步企稳。
• 供给收缩趋势明确：行业亏损时间较长，市场化出清开始出现，政策支持下供给收缩速度将加快，行业基本面有望逐步修复。
• 盈利中枢逐步修复：铁矿价格向上弹性有限，成本掣肘因素改善，行业盈利中枢有望逐步提升。

关键数据

• 钢材价格：上周钢材价格下降，螺纹钢、热轧卷板、中板、冷卷、线材价格环比均有所下降。
• 钢材库存：社会库存和钢厂库存均环比下降。
• 钢材表观消费量：环比下降5.4%，同比下降1.22%。
• 建材成交量：环比下降7.6%，同比下降26.88%。
• 钢厂高炉开工率：环比上升。
• 钢材产量：环比下降。
• 钢材利润：螺纹钢和热卷模拟生产利润均下降。
• 铁矿石价格：现货和期货价格均环比下降。
• 铁矿石库存：港口库存上升，钢厂和焦化厂库存均下降。
• 焦炭价格：现货价格环比上升，期货价格环比下降。
• 废钢价格：持平。
• 硅铁、取向硅钢、钒铁、钛精矿价格：均环比下降或持平。
• 不锈钢价格：环比下降。
• 碳酸锂价格：工业级和电池级价格均环比上升。
• 氧化镨钕价格：环比上升。

研究结论

• 维持“增持”评级：长期来看，产业集中度提升、高质量发展是行业趋势，具有产品结构和成本优势的钢企将受益，龙头公司竞争优势和盈利能力将更加凸显。
• 重点推荐：宝钢股份、华菱钢铁、首钢股份、方大特钢、新钢股份、中信特钢、甬金股份、久立特材、翔楼新材、铂科新材、图南股份、抚顺特钢、河钢资源、大中矿业、安宁股份、鄂尔多斯、永兴材料、包钢股份。
• 风险提示：供给端收缩不及预期，需求大幅下降。