钢铁行业周度报告：螺纹产量下降近15%，钢价在供需双弱下震荡偏弱

钢铁行业周度报告总结

投资要点

• 供应：本周（8.3-8.9）铁水产量持续下滑，螺纹钢产量下降幅度接近15%。高炉开工率环比下降1.07个百分点至80.21%，日均铁水产量环比下降4.92万吨至231.7万吨。五大材总产量环比下降7.17%，跌幅较上周扩大3.58个百分点。螺纹钢受新旧国标转换影响产量持续大幅下滑，跌幅达两位数以上。高炉铁水产量下滑幅度明显，但仍在230万吨/天以上，高于2021、2022年同期水平，供需基本面仍存在较大压力。
• 库存：本周钢材库存整体延续去化态势，厂库去化速度快于社库。五大材总库存环比下降1.42%至1722.63万吨，其中厂库环比下降2.88%至470.76万吨，社库环比下降0.86%至1251.87万吨。库存去化主要集中在长材端，板材总库存微涨。螺纹钢总库存下降幅度最大，热卷总库存累库趋势延续。整体而言，消费淡季影响仍在，企业多以消耗库存及刚需采购为主，观望情绪浓厚。
• 消费：本周五大材整体表观消费环比下降5.41%至808.29万吨，同比下降10%，同环比降幅均有所扩大。长材表观消费环比下降8.68%至274.01万吨，板材消费环比下降3.64%至534.28万吨。螺纹钢表观消费环比下降11.53%至190.76万吨。五大材消费整体持续下滑，淡季特征显著，需求仍显疲弱，预计终端消费短期内难以有明显好转。行业9月份有望转入传统旺季，需求有望迎来边际改善。
• 价格及盈利：本周钢价震荡偏弱运行，钢材综合价格指数环比下降1.25%至95.79点。五大材价格均持续下滑。钢企盈利下降至5%左右，环比下降1.3个百分点。螺纹钢高炉利润亏损，热卷、冷卷亏损持续扩大。受盈利不佳及消费淡季影响，钢厂或将主动增加检修减产，终端消费短期内难以好转，市场存在以价换量行为。
• 投资建议：短期钢价以低位震荡调整为主，预计9月份需求有望边际改善，钢材价格有望迎来反弹。
• 风险提示：钢铁供给增长导致钢价下跌风险；下游消费不及预期；钢材去库不及预期。

关键数据

• 螺纹钢产量环比下降14.77%
• 高炉开工率80.21%，环比下降1.07个百分点
• 日均铁水产量231.7万吨，环比下降4.92万吨
• 五大材总库存1722.63万吨，环比下降1.42%
• 五大材表观消费808.29万吨，环比下降5.41%
• 钢材综合价格指数95.79点，环比下降1.25%
• 钢企盈利率5.19%，环比下降1.3个百分点

研究结论

当前钢铁行业供需双弱，供应端产量持续下滑但仍在高位，库存去化主要集中在长材端，消费端淡季特征显著需求疲弱。钢价震荡偏弱，钢企盈利不佳，短期内钢价以低位震荡调整为主，预计9月份需求有望边际改善，价格有望迎来反弹。