Q3业绩大幅提升，FPGA业务持续成长

公司概况与业绩表现

公司发布2025年前三季度业绩报告，整体营收30.24亿元，同比增长12.70%，但归母净利润3.30亿元，同比下降22.69%。Q3单季度业绩显著提升，营收11.86亿元（同比增长33.28%，环比增长24.68%），归母净利润1.37亿元（同比增长72.69%，环比增长137.96%）。毛利率提升至61.06%，同比增长8.91pct，环比增长5.5pct，主要得益于高可靠领域收入增加及产品结构优化。

业务亮点

• FPGA业务持续成长：Q3 FPGA及其他芯片/非挥发性存储器/安全与识别芯片/智能电表芯片营收分别为4.33/3.43/2.39/1.39亿元，环比增速分别为17.66%/68.97%/25.79%/-4.14%。
• FPAI新品进展：公司推出FPAI异构融合架构芯片，集CPU、FPGA、NPU于一体，面向定制化边端、融合端推理应用，已构建芯片设计平台及应用开发软件平台，首颗32TOPS算力芯片推广进展良好。

财务预测与投资建议

预计2025-2027年营业总收入分别为41.19、48.90、58.01亿元（同比增速14.73%、18.72%、18.61%），归母净利润分别为6.41、10.08、13.74亿元（同比增速11.98%、57.26%、36.23%），对应PE分别为74X、47X、35X，维持“买入”评级。

风险提示

• 下游需求不及预期风险
• 行业竞争加剧风险