聚烯烃产业11月报：暂时缺乏利好驱动，价格低位承压震荡

聚烯烃产业11月报：暂时缺乏利好驱动，价格低位承压震荡

核心观点

• PE和PP市场：短期内均缺乏明显利好驱动，价格低位承压震荡。
• 成本端：地缘政治因素提供一定支撑，但欧佩克+增产对市场形成利空压制，原油价格重心承压，油制成本支撑减弱。
• 供应端：PE和PP产量均处于近年高位，11月检修计划增加，但暂无新投产能，供应增幅减缓但压力仍存。
• 需求端：10月下游行业开工季节性回升，但整体弱于往年同期，农膜需求进入旺季但已是年内高峰，“双十一”“双十二”带动下游备货需求前置，后续需求增量有限。
• 库存：PE和PP库存整体有去库预期，但PE库存处于近年高位，去化幅度可能不及往年。
• 交易：PE和PP期货成交量和持仓量环比增加，仓单数量环比减少（PE）增加（PP）。

关键数据

• PE：
  • 10月PE开工和产量环比增加，产量288.36万吨，处于近年高位。
  • 11月检修计划较10月增加，暂无新投产能。
  • 10月PE进口环比增加，进口毛利上升。
  • 10月生产企业库存环比下滑，社会库存环比减少。
  • 10月下游开工率44.92%，农膜开工率41.82%，包装膜开工率51.3%。
• PP：
  • 10月PP开工和产量环比上升，产量347.74万吨，同比涨幅14.44%。
  • 11月检修装置与10月相当，暂无新投产能。
  • 9月PP进口量环比下跌，预计10、11月进口量延续减少，进口毛利仍处于负值状态。
  • 9月PP出口环比下跌，预计延续减少。
  • 10月生产企业库存、贸易商库存、港口库存环比下滑，预计后市库存有去库预期。
  • 10月下游开工率52.61%，塑编开工率44.2%，BOPP开工率61.15%。
  • 10月下游原料库存环比减少，订单环比小幅减少。
• 价差：
  • 塑料01-05合约价差低位震荡。
  • 聚丙烯01-05合约价差关注逢高做空机会。
  • 塑料-聚丙烯01合约价差震荡运行。

研究结论

• PE和PP后市：供应端压力仍存但增量有减缓预期，需求端支撑增量有限，后市关注库存去化情况，暂时缺乏明显利多动能，主力合约短期或低位承压震荡波动，中长期关注逢高做空机会。
• 风险关注：原油价格波动、装置检修情况、下游需求表现。

仓单数量

• 10月塑料仓单数量环比减少30手至12706手。
• 10月聚丙烯仓单数量环比增加498手至14596手。