玻璃纯碱行业研报总结
一、主要观点及策略概述
- 玻璃：需求有韧性，价格偏低，影响因素驱动主要逻辑为供给中性（产量持稳）、需求中性（旺季需求有支撑）、库存中性（小幅去化）。基差/价差中性，估值偏低。宏观及政策中性。投资观点偏多，交易策略单边逢低短多为主，套利无，关注日熔量产销海内外宏观政策扰动。
- 纯碱：供需一般，估值偏低，影响因素驱动主要逻辑为供给偏空（供应高位）、需求中性（短期直接需求企稳、光伏日熔量持稳）、库存中性（震荡）。基差/价差中性，估值偏低。宏观及政策中性。投资观点中性，短期供需尚可，估值偏低，交易策略单边无，套利无，关注碱厂生产玻璃产销海内外宏观政策扰动。
二、期货及现货行情回顾
- 玻璃：本周价格震荡，主力合约收于1083元/吨（-9），沙河现货价格1048元/吨（-4）。
- 纯碱：本周价格震荡，主力合约收于1225元/吨（-4），沙河现货价格1185元/吨（0）。
- 价差/基差：纯碱01-05价差震荡，基差走强；玻璃01-05价差震荡，基差走弱。
三、供需基本面数据
- 玻璃供给：产量持稳，本周全国浮法玻璃日产量16.13万吨，开工率76.35%，产能利用率80.63%。生产利润震荡走弱。
- 玻璃需求：下游深加工订单一般，地产中后端竣工数据不佳，库存小幅去化，企业库存6579万重箱，库存天数28天。
- 纯碱供给：产量偏高，本周纯碱产量75.76万吨，环比增加1.7万吨，涨幅2.29%。碱厂利润走低。
- 纯碱需求：需求有支撑，库存累积，厂家总库存170.20万吨，企业产销趋向平衡，后续仍有累库预期。
四、综述
前期宏观情绪主导，玻璃纯碱波动较大。玻璃方面，需求保有韧性，但旺季表现反复，供给持稳，价格震荡。纯碱方面，供给高位，需求有支撑，价格承压。策略推荐逢低短多玻璃，风险关注检修、新产能投产及下游需求等。
