生猪市场分析报告
现货表现
- 全国现货均价跌至11.83元/kg，其中河南12.04元/kg，江苏12.29元/kg，湖南11.42元/kg，贵州11.36元/kg，四川11.7元/kg。
- 淘汰母猪均价环比上涨0.03元/kg至9.00元/kg，二元母猪价格持稳于1515.24元/头。
- 7kg仔猪均价环比上涨19.76元至202.62元/头，15kg仔猪上涨至276.59元/头。
供应端分析
- 短期供应：
- 9月全国生猪存栏环比上涨0.1233亿头至4.368亿头，90-140kg生猪占比最高，短期供应压力明显。
- 10月规模企业出栏进度超前，11月计划出栏压力缓和，但生猪增重速度加快，新生仔猪供给仍偏大，月内供应压力有限。
- 出栏均重环比提升0.01kg至123.25kg，降重去化不彻底。
- 标肥价差上行0.09元/kg至-0.74元/kg，二育进场情况需关注。
- 中期供应：
- 10月仔猪出生数环比增长10.53万头至578.13万头，仔猪销量环比下滑0.55万头至52.59万头，未来5-6月高出生数仍预示供应压力。
- 长期供应：
- 9月能繁母猪存栏4035万头，同比减少28万头，环比减少3万头，去化趋势未显著改观。
- 10月能繁存栏小幅上行0.55万头至521.89万头，去化阻力较大，中小企业仍逆势补栏。
需求端分析
- 屠宰开工率环比下跌1.84%至33.47%，鲜销率小幅上行0.13%至86.27%。
- 北京新发地白条肉批发量与佛山中南农产品批发市场猪成交量季节性增长，10月猪肉销量环比上行759.69吨至12073.64吨。
- 冻品市场需求未见明显改善，冻品库容率微幅增长0.02%至18.24%。
- 竞品市场方面，禽肉价格相对稳定，对猪肉需求影响有限。
利润端分析
- 生猪外购、自养利润小幅回落至-117元/头、-59元/头左右。
- 猪粮比价明显低于近4年同期平均水平，压制生猪出栏成本。
期现结构分析
- 生猪期货远月合约对近端现货及近月合约出现升水，生猪指数逐步回到养殖成本附近，近端现货压力偏大，维持近弱远强格局。
展望后市
- 生猪基本面仍旧宽松，大方向偏空，Q4围绕行业平均成本上下博弈。
- 盘面建议：近月合约不建议过分追空，关注旺季反弹机会或后期逢高沽空机会；远月合约温和看涨，激进投资者可低多配置或关注远月高升水向下修复过程中的反套机会。
风险提示
- 突发疫病、二育市场情绪、中小养殖群体政策跟进情况。
关键数据
- 全国生猪存栏：4.368亿头（9月）
- 能繁母猪存栏：521.89万头（10月样本企业）
- 仔猪出生数：578.13万头（10月）
- 屠宰开工率：33.47%
- 冻品库容率：18.24%
- 生猪外购利润：-117元/头
- 生猪自养利润：-59元/头
