业绩表现持续向上,新增订单增长带来未来业绩支撑-2025年三季报点评

东方电气2025年三季报显示业绩持续向上，新增订单增长带来未来业绩支撑。2025Q1-Q3营业收入547.44亿元，同比+16.41%；归母净利润29.66亿元，同比+13.02%。单Q3营业收入171.2亿元，同比+21.45%；归母净利润10.57亿元，同比+13.22%。销售费用同比-52.22%，财务费用同比-16.65%，研发费用同比+11.62%。新增生效订单885.83亿元，同比+16.78%，其中清洁高效能源装备占36.86%，可再生能源装备占30.39%，工程与国际供应链产业占10.98%，现代制造服务业占8.87%，新兴成长产业占12.9%。存货同比+52.06%，合同资产同比+17.98%，合同负债同比+17.16%。公司在手订单充足，未来业绩将持续释放。公司在气、核、风、水电源装备方面全面破局，自主研发的G50燃机等取得显著进展，引领行业创新。投资建议：预计2025-2027年归母净利润40.81/48.76/54.09亿元，同比+39.6%/+19.5%/+10.9%，维持“买入”评级。风险提示：行业竞争加剧；项目推进不及预期；原材料价格波动风险。