2024年三季报点评：业绩持续高增，看好0BB新增&改造订单放量

核心观点与关键数据

• 业绩表现：2024年前三季度公司实现营收69.2亿元（同比+63%），归母净利润11.7亿元（同比+37%）。Q3单季营收25.0亿元（同比+45%），归母净利润4.0亿元（同比+21%）。
• 盈利能力：2024年前三季度毛利率33.1%（同比-3.6pct），净利率18.0%（同比-2.3pct）。Q3单季毛利率32.0%，净利率17.5%。
• 订单情况：2024年前三季度新签订单87.1亿元（同比-3%），Q3新签订单约24.2亿元（同比-25%）。截至Q3末在手订单约134.3亿元（同比+17%），经营性净现金流4.1亿元（同比-17%），Q3约4.2亿元（环比+117%）。
• 新业务进展：2024年9月获得海外单晶炉及配套辅助设备订单约13亿元（含税），预计2025年交付，对应10GW。
• 0BB技术：2024年初推出TOPCon 0BB串焊设备，8月研发超高速0BB串焊设备并获头部客户10GW+批量订单（约2.5亿元），存量改造进展顺利。

研究结论

• 看好0BB订单放量：预计2024-2026年营收约103/127/157亿元（同比增速63%/24%/23%），归母净利润约19.3/25.0/30.7亿元（同比增速53%/30%/23%）。
• 维持“买入”评级：基于对0BB新增&改造订单放量的看好。

风险提示

• 下游扩产不及预期。
• 新品拓展不及预期。